当经济出现高失业率、停滞或负增长（衰退）和物价上涨（通货膨胀）时，就会出现滞胀。虽然有策略可以单独对抗衰退和通货膨胀，但由于它们是相互冲突的效应，两者结合使得滞胀难以控制。

一方面，经济停滞或负增长可以通过增加货币供应量来解决，降低企业借贷成本（降低利率）。更多的可用资金将带来扩张和更高的就业率，从而有效地防止或对抗经济衰退。

相反，经济学家和政策制定者经常试图通过减少货币供应量来控制不断上升的通货膨胀，从而减缓经济增长。这可以通过提高利率来实现，提高借贷成本。企业和消费者借贷和支出减少，需求减少导致价格停止上涨。

然而，当经济出现滞胀时，我们就会同时面临两种情况：经济衰退和高通胀。让我们深入了解什么是滞胀、滞胀的常见原因以及可能的解决方案。我们已经知道，滞胀是通货膨胀与经济停滞或负增长的结合。虽然通货膨胀可以有不同的定义，但它通常是指商品和服务价格的上涨。我们也可以将通货膨胀描述为货币购买力的下降。 

站长观点，目前中国可能会面临滞胀，生活必须品会涨价。非必须品不会涨，有可能反而跌价，工资金又不涨。

为什么会出现滞胀？

简而言之，滞胀是指在经济放缓、商品和服务供应减少的同时，货币购买力下降。滞胀的具体原因因历史背景和不同的经济观点而异。有各种理论和观点对滞胀作出不同的解释，包括货币主义、凯恩斯主义和新古典主义模型。让我们看一些例子。

货币政策与财政政策冲突

美联储等中央银行通过管理货币供应来影响经济。这些控制被称为货币政策。政府还通过支出和税收政策（称为财政政策）直接影响经济。然而，财政政策和货币政策的冲突组合可能导致通货膨胀失控和经济增长放缓。任何减少消费者支出同时增加货币供应量的政策组合都可能最终导致滞胀。

例如，政府可能会提高税收，导致其人民的可支配收入减少。中央银行同时可能采取量化宽松政策（“印钞”）或降低利率。​​政府的政策将对增长产生负面影响，而中央银行则增加货币供应量，这通常会导致通货膨胀。

法定货币的引入

此前，大多数主要经济体都将本国货币与一定数量的黄金挂钩。这种机制被称为金本位制，但在二战后被广泛废弃。取消金本位制并用法定货币取而代之，消除了对货币供应的任何限制。虽然这可能有助于央行控制经济，但也有可能损害通胀水平，导致物价上涨。

供应成本增加

商品和服务生产成本的急剧上升也会导致滞胀。这种关系对于能源来说尤其如此，被称为供应冲击。消费者也会受到能源价格上涨的影响，通常源于油价上涨。

如果商品生产成本增加、价格上涨，且消费者因供暖、运输和其他能源相关成本而导致可支配收入减少，则更有可能出现滞胀。

如何对抗滞胀？

对抗滞胀可以通过财政和货币政策来实现。但具体实施哪些政策则取决于经济学派。 

货币主义者

货币主义者（认为控制货币供应量是关键的经济学家）会认为通货膨胀是最需要控制的最重要的因素。 

在这种情况下，货币主义者首先会减少货币供应量，从而减少总体支出。这会导致需求减少，商品和服务价格下跌。然而，缺点是这种政策不鼓励增长。随后必须通过宽松的货币政策和财政政策来解决增长问题。

供给侧经济学家

另一种观点是通过降低成本和提高效率来增加经济供给。能源价格控制（如果可能）、效率投资和生产补贴将有助于降低成本并增加经济的总供给。这可以降低消费者价格，刺激经济产出，并减少失业。

自由市场解决方案

一些经济学家认为，解决滞胀的最佳方法是让自由市场发挥作用。由于消费者买不起商品，供需最终将稳定物价上涨。这一事实将导致需求减少和通胀降低。 

自由市场也将有效地分配劳动力并减少失业。然而，这一计划可能需要数年甚至数十年才能成功，使民众的生活条件变得不利。正如凯恩斯曾经说过的，“从长远来看，我们都会死。”

滞胀会如何影响加密货币市场？

滞胀对加密货币的确切影响很难完全定义。但是，如果我们假设其他市场条件保持不变，我们可以做出一些基本假设。

增长极小或为负

经济几乎不增长或萎缩会导致收入水平停滞甚至下降。在这种情况下，消费者投资的资金就会减少。这可能会导致购买加密货币的减少和销售额的增加，因为散户投资者需要资金来支付日常开支。经济增长缓慢或负增长也鼓励大投资者减少对高风险资产（包括股票和加密货币）的敞口。

政府应对滞胀的措施

通常，政府会先控制通货膨胀，然后再解决增长和失业问题。可以通过减少货币供应量来抑制通货膨胀，其中一种方法是提高利率。

由于人们将钱存入银行，借贷成本上升，流动性随之下降。随着利率上升，高风险、高回报的投资吸引力下降。因此，在利率上升和货币供应量下降期间，加密货币的需求和价格可能会下降。

一旦政府控制了通货膨胀，它很可能会想要刺激经济增长。这通常是通过量化宽松和降低利率来实现的。在这种情况下，由于货币供应量的增加，对加密货币市场的影响可能是积极的。

通货膨胀上升

许多投资者认为，比特币可以很好地对冲不断上升的通货膨胀率。随着通货膨胀率的上升，将财富以法定货币形式持有而不赚取利息会降低其实际价值。为了避免这种情况，许多人转向比特币来保持其长期购买力，甚至赚取利润。这是因为投资者认为 BTC 是一种很好的价值存储手段，因为它的发行量和供应量有限。

从历史上看，这种对冲策略可能对多年来积累比特币和其他加密货币的投资者很有效。特别是在通货膨胀和经济增长期间或之后。然而，在较短的时间内，尤其是在滞胀时期，使用加密货币对冲通胀可能效果不佳。还值得注意的是，还有其他因素在起作用，例如加密货币和股票市场之间的相关性增强。

1973 年石油危机导致的滞胀

1973 年，阿拉伯石油输出国组织 (OPEC) 宣布对部分国家实施石油禁运。这一决定是对以色列在赎罪日战争中得到支持的反应。石油供应急剧减少，油价上涨，导致供应链短缺和消费者价格上涨。这导致通货膨胀率大幅上升。

在美国和英国等国家，央行通过降低利率来促进经济增长。较低的利率使贷款成本降低，并刺激人们消费而不是储蓄。然而，降低通胀的典型机制是提高利率并鼓励消费者储蓄。

由于石油和能源成本占据了消费者支出的很大一部分，而降息未能刺激足够的增长，许多西方经济体经历了高通胀和经济停滞。