在 ChatGPT 推出之前，Nvidia (NVDA +2.93%) 的市值为 3860 亿美元。
如今，主要由于 ChatGPT 引发的生成式 AI 热潮，该公司的市值是当时的十倍多，目前估值接近 5 万亿美元。
现在，英伟达也正在引领另一场技术革命，这可能会成为该股的重要长期驱动力。我说的是自动驾驶汽车和机器人市场，或者更广泛地说，首席执行官黄仁勋所说的物理人工智能。
Nvidia 和物理 AI
Nvidia 以其 GPU 和为数据中心人工智能计算提供动力的相关组件而闻名，但该公司在物理人工智能组件方面也建立了巨大的优势。
例如，其 Jetson Thor 超级计算机被广泛认为是原始人工智能推理和机器人模拟的市场领导者。 Nvidia 将 Jetson Thor 出售给众多机器人公司，包括波士顿动力公司、亚马逊机器人公司、卡特彼勒公司、迪尔公司等。
这些公司正在将 Jetson Thor 用于计算机视觉等应用，以帮助操作亚马逊仓库或迪尔农田中的机器人和机器。
Jetson Thor 还被 Meta 和 OpenAI 等科技公司以及 Medtronic 等医疗保健公司采用。
虽然机器人市场正在快速增长，但对英伟达来说，更大的奖品似乎是自动驾驶汽车，这个行业可能正在接近一个临界点。 Alphabet 旗下的 Waymo 目前每周处理 50 万次付费乘车服务，比一年前增加了一倍多，并在 10 个都市区运营。特斯拉的机器人出租车现已在七个城市推出，其他自动驾驶汽车公司也在迅速扩张。
虽然 Waymo 和特斯拉不是 Nvidia 的直接自动驾驶合作伙伴，但该芯片制造商已经与多家主要自动驾驶公司签约，包括 Uber、丰田、Stellantis、梅赛德斯-奔驰以及两家中国电动汽车制造商比亚迪和吉利。
它最重要的汽车合作伙伴是与 Uber，因为这家乘车共享巨头正在与 Nvidia 和 Stellantis 等 OEM 厂商合作，为机器人出租车网络提供至少 5,000 辆 4 级自动驾驶汽车。 Nvidia's DRIVE AGX Hyperion AV platform will provide the brains for the AVs as it does for the other companies listed above.
数字说明了什么
英伟达的汽车业务规模仍然较小，2026 财年的收入仅为 23 亿美元，比上年增长 39%。在今年早些时候开始的 2027 财年，英伟达重组了其报告部门，将三个非数据中心部门（游戏和人工智能 PC、专业可视化、汽车和机器人）合并为一个部门：边缘计算。
因此，投资者无法获得汽车业务同等程度的透明度，但英伟达正在提供相关最新信息。
尽管现在规模很小，但物理人工智能业务可能会在更长的时间内带来回报，黄仁勋最近表示，该业务目前的年运行收入为 100 亿美元，他预计该业务将在未来十年内增长到 1000 亿美元。
为什么它能让英伟达成为一家市值 10 万亿美元的公司
Nvidia 的估值已达 5 万亿美元，其预期市盈率仅为 22 倍，低于标准普尔 500 指数，尽管分析师预计今年收入将增长 82%。
这种不匹配似乎是由于半导体行业的历史周期性和人工智能泡沫的风险造成的。投资者押注英伟达丰厚的利润最终将下降，或者至少其增长将大幅放缓。
实体人工智能业务为此提供了解药。它是一个与数据中心和生成人工智能完全独立的垂直领域，并且应该减少周期性，因为交通是一种持续的需求。此外，该公司对其部分 AV 业务使用循环软件即服务模型，包括 Drive AV 堆栈。
这可能会让实体人工智能业务的市盈率显着高于英伟达的硬件业务，因为软件的交易估值通常高于硬件。如果收入达到1000亿美元，实体人工智能业务的市值可能达到2万亿美元或更多，具体取决于其增长率和盈利能力。
通过让英伟达在人工智能低迷时期更具弹性，该业务也应该有助于提升其估值。将这些优势与核心数据中心领域的持续增长相结合，不难看出该公司在几年内将达到 10 万亿美元的规模。