截至撰写本文时，高通 ( QCOM -4.21% ) 的交易价格为 162.88 美元，比 259.92 美元的 52 周高点低约 37%。研究这家芯片制造商的 36 名分析师平均给予“持有”评级。然而，这些分析师的平均目标价为 221.23 美元，比该股高出约 36%。
什么给？简而言之，股价已大幅回调，而大多数研究该股的分析师尚未更新其评级。那么，这是一个买入机会吗？该公司在周三收盘后公布了第三季度财报，这是一个值得考虑的及时问题。
是什么导致了一些谨慎
高通公司最近的报告显示了一些需要谨慎的理由。第二财季（截至 2026 年 3 月 29 日的期间）收入为 106 亿美元，同比下降 3%，非 GAAP（调整后）每股收益下降 7%，至 2.65 美元。而根本问题恰恰出在该公司芯片收入最集中的地方。手机芯片收入为 60 亿美元，较去年同期下降 13%。
首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙 (Cristiano Amon) 在公司第二财季财报中表示：“我们很高兴能够提供符合我们指导的业绩，这反映出我们在充满挑战的内存环境中表现出稳健的执行力。”
该内存参考是近期的故事。存储芯片价格飙升，挤压了购买高通处理器的手机制造商的预算。据报道，高通公司在 7 月 24 日做出了回应，告诉客户它将把 9 月 1 日之后发货的产品的芯片价格提高两位数。周三公布的季度指引要求营收为 92 亿美元至 100 亿美元，低于上季度中点，调整后每股收益为 2.10 美元至 2.30 美元。管理层表示，前景反映出内存供应限制影响了多家手机制造商的需求。该公司还表示，预计来自中国客户的手机收入将在本季度触底，并在下一个季度恢复环比增长——周三的指导意见将支持或削弱这一具体的、可检验的说法。
然后是苹果。这家 iPhone 制造商于 2025 年初开始推出配备自己内部调制解调器芯片的手机，据报道一直在努力在其产品线中放弃高通调制解调器，据报道这一过渡将持续到 2027 年。这种过渡多年来一直困扰着该股，并且它落在了目前内存短缺的同一手机生产线上。
乐观的理由
但也有一些好消息。
上季度汽车收入同比增长 38%，达到创纪录的 13 亿美元，物联网 (IoT) 收入增长 9%，达到 17 亿美元。两者合计增长了 20%，目前约占芯片部门收入的三分之一。高通的授权业务（手机制造商为使用其蜂窝技术而支付的专利使用费）增加了 14 亿美元，税前利润率为 72%。
该公司还进军数据中心。阿蒙表示，与一家领先的超大规模提供商（大型云计算提供商之一）的定制芯片合作仍有望在今年晚些时候进行首次发货。在 6 月的投资者日，管理层设定了到 2029 财年数据中心收入超过 150 亿美元的目标，高于今年的约 3 亿美元。
高通继续向股东返还资本。该公司在第二财季支付并回购了37亿美元，在上半年回购了54亿美元的股票，并宣布了新的200亿美元的回购授权。按目前价格计算，股息收益率为2.2%。
纳斯达克股票代码：高通
需要明确的是，没有任何价格目标本身就能构成投资理由，而且与该目标的距离也不是购买股票的理由。这种差距所表明的只是，最密切研究该公司的分析师认为，多元化比内存紧缩的手机周期更有价值。但仍然存在风险。
毕竟，预期市盈率约为 17 倍，收益率为 2.2%，手机的大量侵蚀可以说已经体现在价格中。
这就是我周三下午会看的内容。首先，管理层关于中国手机收入触底的呼吁是否与新的指导意见相一致？其次，汽车行业的复合增速是否仍接近上季度？这可能是一个买入机会。但我个人宁愿在考虑购买之前等待更多信息，即使股票反弹太快，我无法获得持有股票的机会。