当 Rivian (RIVN -9.39%) 于 2021 年 11 月上市时，一些看涨的投资者声称这家电动汽车 (EV) 制造商可能成为下一个特斯拉 (TSLA +0.25%)。但截至撰写本文时，Rivian 的股票交易价格比 IPO 价格低约 80%。让我们看看 Rivian 为何令市场失望，以及它是否仍有机会成为下一个特斯拉。

Rivian的股票为何暴跌？

Rivian 最初生产了三款电动汽车：R1T 皮卡、R1S SUV 以及为亚马逊和其他公司定制的电动送货车。今年三月，该公司推出了最便宜的车型 R2 SUV，以扩大其潜在市场并与竞争对手保持同步。然而，Rivian 的股价因 2024 年和 2025 年产量放缓而暴跌。

年

2022年

2023年

2024年

2025年

生产车辆

24,337

57,232

49,476

42,284

数据来源：Rivian。

供应链限制、电动汽车补贴减少以及激烈的宏观和竞争阻力导致了经济放缓。不过，预计其年交付量将从2025年的42,247辆增加到2026年的62,000-67,000辆。

纳斯达克股票代码：RIVN

Rivian 预计 R2 将推动加速，尽管其价格低得多，但其制造成本却低于自己的车辆。随着今年R2产量和交付量的增加，它将继续向传统汽车制造商出售其清洁能源积分，以稳定其毛利率并部分抵消不断上升的运营费用。

但Rivian无法与特斯拉相提并论

即使Rivian今年实现了交付目标，也只能与特斯拉2016年的交付量76,230辆相媲美。特斯拉2025年交付了164万辆汽车。

Rivian 可能很难追随这一增长轨迹，原因有二。首先，特斯拉得到了政府补贴的大力支持，但后来大部分补贴已经减少。其次，电动汽车市场比十年前更加拥挤。这种饱和将使 Rivian 难以发展到足够大的规模，以实现规模经济来稀释其支出。

从 2025 年到 2028 年，分析师预计 Rivian 的收入将以 43% 的复合年增长率增长，因为其调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 在最后一年转正。对于股价仅为今年销售额三倍的股票来说，这是一个光明的前景，但这种折扣反映出人们对其扩展业务的能力缺乏信心。作为扭转局面的 Rivian 仍然值得关注，但我不会称其为“下一个特斯拉”，除非 R2 像十年前特斯拉大众市场的 Model 3 那样吸引那么多人的关注。