2026 年第二季度，Core Scientific 报告收入为 1.642 亿美元，而上年同期为 7863 万美元，净亏损 11.6 亿美元，持续运营每股基本亏损 3.32 美元。

同一天，Core Scientific 和 Advanced Micro Devices 宣布建立长期人工智能基础设施合作伙伴关系，产能可扩展至 2.50 吉瓦，其中包括从 2027 年开始的超过 500 兆瓦的美国基础设施，以及 Advanced Micro Devices 购买 Core Scientific 股票的市场定价认股权证。

现在，我们将研究 Core Scientific 与 Advanced Micro Devices 扩大人工智能数据中心合作伙伴关系将如何重塑其现有的投资叙事。

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核心科学投资叙述回顾

今天要拥有 Core Scientific，你需要相信它从比特币挖矿转向能源密集型人工智能数据中心的转变最终能够抵消持续的重大损失和资产负债表压力。 AMD 的合作伙伴关系直接影响了关键的近期催化剂，即填补新的人工智能产能并使其货币化，同时也放大了最大的风险：在核心业务仍然亏损的情况下执行数十亿美元的扩建承诺。

与 Advanced Micro Devices 签订的新长期基础设施协议是人工智能托管论点的最新最清晰的证据，该协议可扩展至 2.50 吉瓦，并包括从 2027 年开始的超过 500 兆瓦的美国产能。与此同时，它提高了 Core Scientific 在管理 CoreWeave 等现有合同的同时，在不产生过度扩张风险的情况下资助和交付该产能的能力的风险。

然而，在主要合作伙伴关系的背后，投资者还应该意识到围绕大规模、资本密集型扩张和……的执行风险不断增加。

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Core Scientific 的叙述预计到 2029 年收入将达到 21 亿美元，盈利将达到 3.121 亿美元。这需要每年收入增长 80.7%，盈利从目前的 11 亿美元增加约 14 亿美元。

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探索其他观点

一些最乐观的分析师已经预测，到 2029 年，营收将接近 32 亿美元，盈利将达到约 17 亿美元，因此，AMD 的这笔交易要么会强化这一看涨的托管论点，要么会暴露这些预测对产能过剩和客户集中等风险的敏感程度，具体取决于您认为 Core Scientific 如何实际兑现这些承诺。

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