高通公司（纳斯达克股票代码：QCOM）正在进入一个新的增长阶段，因为两个主要催化剂——扩大与三星的合作伙伴关系以及进军人工智能基础设施——开始重塑该公司的长期前景。
三星合作伙伴关系巩固了高端智能手机的领导地位
其与三星扩大合作，为 Snapdragon 平台为三星最新 Galaxy 智能手机、智能手表和未来人工智能智能眼镜提供支持铺平了道路。此次合作巩固了高通在高端 Android 智能手机领域的主导地位，验证了其在设备端人工智能领域的领先地位，并为将 Snapdragon 扩展到人工智能 PC、XR 设备和互联技术等新类别创造了机会。
为更多 Galaxy 旗舰机型提供 Snapdragon 芯片将为高通带来更高的高端芯片组出货量、更强劲的 QCT 部门收入以及对未来盈利的更大可视性。
卡利斯·丹布兰斯/Flickr
AI基础设施成为高通下一个增长引擎
虽然智能手机仍然是高通最大的业务，但管理层越来越注重通过扩展到人工智能基础设施来减少对周期性手机市场的依赖。
该公司在开发定制 AI ASIC、服务器 CPU 和 AI 推理加速器时一直与超大规模云提供商建立关系。
多年来，英伟达、英特尔和 Advanced Micro Devices 一直主导着数据中心计算，而博通已成为超大规模定制人工智能芯片的领先供应商。高通正试图将自己打造成另一家主要供应商，并宣布与微软和 Meta Platforms 开展人工智能基础设施合作。
管理层预计这些举措将成为长期增长的有意义的贡献者，目标是到 2027 财年人工智能数据中心的年度收入至少达到 50 亿美元，到 2029 财年达到 150 亿美元。实现这些目标将成为高通历史上最重大的战略转型之一。
增长机会和执行风险
高通的投资主题正在从主要的智能手机芯片公司演变为多元化的人工智能计算平台。
它通过 Snapdragon 处理器和行业领先的 5G 调制解调器继续主导高端 Android 智能手机。同样，生成式人工智能正在成为智能手机的下一个主要差异化因素。如果它们在未来几年成为标准，高通可以享受更高的平均售价和更高的芯片含量。然而，更大的机会在于人工智能基础设施。
尽管高通寻求许多相同的人工智能基础设施机会，但其估值仍较博通大幅折扣。该公司的交易价格大幅折扣，市盈率接近 18 倍，市销率为 4.73 倍，EV/EBITDA 为 14.66 倍。相比之下，博通公司（纳斯达克股票代码：AVGO）的市盈率接近 63 倍，市销率为 24.89 倍，EV/EBITDA 为 45.94 倍。
股票也可能出现很多问题。例如，智能手机市场仍然是高通最大的收入来源，但随着更换周期延长和高端市场增长放缓，全球手机出货量已经成熟。
另一个长期风险是苹果继续开发自己的调制解调器技术，随着苹果从第三方供应商转型，这可能会逐渐减少高通的调制解调器收入。
人工智能基础设施中的执行风险也仍然很大。高通此前曾试图进入服务器市场，但并未建立持久的影响力，而今天的竞争格局可以说更具挑战性。英伟达 (Nvidia) 在人工智能加速器领域占据主导地位，博通 (Broadcom) 建立了牢固的关系，为超大规模企业提供定制人工智能芯片，而 AMD 和英特尔则继续积极投资人工智能计算平台。
投资外卖
高通公司（纳斯达克股票代码：QCOM）现在提供成熟的、可产生现金的智能手机特许经营权和高增长的人工智能基础设施机会的组合。智能手机业务提供稳定的收益和许可现金流，而人工智能数据中心计划则让投资者能够接触到半导体行业增长最快的领域之一。
在多元化的推动下，机构持股对高通的投资理论仍然相对有建设性。根据 Insider Monkey 数据库，截至第一季度，有 71 家对冲基金持有该公司股票，略低于上一季度的 78 家。值得注意的是，AQR Capital Management 增持了 60% 至约 2.797 亿美元，而 Squarepoint Ops LLC 增持了 248% 至约 2.767 亿美元，凸显了机构对高通长期多元化战略的持续信心。
与此同时，高通的空头利率为3.43%，相当于卖空约3620万股，表明看跌情绪相对温和。虽然这表明看跌头寸有限，但仍高于博通 1.47% 的空头利率。
总体而言，投资者似乎对高通的人工智能和多元化潜力感兴趣，但仍在等待更有力的证据表明其数据中心战略可以带来有意义的收入。
虽然我们承认高通作为投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。