自 6 月份首次公开募股 (IPO) 以来，围绕太空探索技术公司 ( SPCX -1.36% ) 的炒作已经暂停。在从每股 135 美元的 IPO 价格飙升至每股 225 美元之后，这家在航天股中广受欢迎的名字已经回吐了涨幅，甚至还回吐了一些。
更糟糕的是，尽管 SpaceX 在今年夏天早些时候的登月行动后已经重返地球，但也不要认为这家由埃隆·马斯克 (Elon Musk) 创立的太空探索和人工智能 (AI) 公司的股价已跌至谷底。我认为从现在到圣诞节期间股价可能会再下跌 50%，原因有两个。
SpaceX 的估值不合理
尽管最近出现回调，但与目前的运营业绩相比，SpaceX 的定价仍然很高。以每股 110 美元左右计算，该公司的市值为 1.45 万亿美元。卖方一致认为 SpaceX 在 2027 年销售额将达到 731 亿美元，每股收益将达到 0.65 美元。
纳斯达克股票代码：SPCX
换句话说，该股目前的交易价格是 2027 年预计销售额的 19.8 倍，是 2027 年预计市盈率的 169 倍左右。我并不是唯一一个认为 SpaceX 估值很高的人。晨星公司最近使用贴现现金流模型进行的研究表明，该公司的估值约为 7.8 亿美元，不到当今市值的一半。
即将触发回调
即使 SpaceX 能够达到极高的期望，还有另一个因素可能会严重影响未来几个月的估值。 SpaceX 的流通股为 2.81 亿股，仅占稀释调整后总股数的 2.1%。
绝大多数股票仍然掌握在内部人士手中，包括马斯克以及首次公开募股前的投资者。这些投资者仍然受到一系列禁售条款的约束。未来几个月，这些禁售条款将逐步到期，其中很大一部分将于 2026 年 12 月 8 日到期。随着这些禁售期的结束，可能会给该股带来更大的压力。由于估值仍然很高，负面催化剂迫在眉睫，请关注 SpaceX 股票，但今天不要购买。