Maplebear Inc. CART（以 Instacart 名义开展业务）在一个季度后呈现出平衡的投资设置，将健康的市场增长与明显的利润压力结合在一起。该股目前的估值部分反映了这种紧张局势。 CART 的交易价格低于其历史销售倍数，但仍高于其子行业和部门，这使得执行力变得越来越重要。
CART 带来强劲的收入和 GTV 增长
Instacart 第一季度收入同比增长 14% 至 10.19 亿美元，超过 Zacks 一致预期的 10.05 亿美元。总交易额增长 13%，达到 102.88 亿美元，连续第九个季度实现两位数增长。收入也更高。 CART 公布的每股收益为 57 美分，较去年同期增长 54%，但该数字与市场预期相差一美分。这就形成了一幅微妙的图景：需求和收入趋势仍然稳固，但投资者的预期并未完全得到满足。订单量增长 10%，达到 9120 万份，平均订单价值增长 3%，达到 113 美元。总交易价值与订单增长之间的差距表明参与度加深，但也表明订单扩张更为温和。
Instacart 面临持续的毛利率压力
主要关注的是毛利率。 GAAP 毛利率从去年同期的 75% 降至 72%，毛利润占总交易价值的百分比从 7.4% 降至 7.2%。收入成本增长 24%，达到 2.81 亿美元，超过收入增长。这一增长反映了信用卡手续费、出版商付款以及折旧和摊销费用的增加。发行商的付款部分与胡萝卜广告和平台外广告合作伙伴关系密切。这很重要，因为广告多元化可以扩大收入机会，但也可能带来流量获取和收入分享成本，从而限制毛利率的恢复。
CART 估值提供混合投资者设置
CART 的预期 12 个月销售额为 2.27 倍，低于其两年中值 2.81 倍。 45 美元的目标价反映了 2.41 倍的远期销售额，表明相对于该股的历史区间有一定的估值支撑。不过，该设置显然并不便宜。 CART 的倍数高于 Zacks 子行业的 1.92 倍和 Zacks 零售批发行业的 1.47 倍，即使它仍低于标准普尔 500 指数的 4.97 倍。亚马逊仍然是一个相关的比较，因为大型数字商务平台争夺在线杂货和零售媒体支出。 DoorDash, Inc. DASH 还构建了 Instacart 面临的配送和本地商务竞争。
Instacart 回购支持每股价值
尽管支付了 6000 万美元的监管和解金，Instacart 第一季度仍产生了 2.53 亿美元的自由现金流。它还回购了 3.49 亿美元的股票，并在本季度末持有约 8.8 亿美元的现金和类似资产。该公司后来在其股票回购授权中增加了 10 亿美元。如果现金产生保持一致，持续回购可能会支撑每股价值。尽管如此，资本配置并非没有风险。监管和解、战略收购、技术投资和国际扩张都可能与未来现金的回购竞争。
CART 的近期信号偏向积极
CART 对于关注近期盈利修正势头和增长的投资者来说似乎很有吸引力，但并非没有权衡。收入、总交易价值、收益和回购正朝着正确的方向发展，而利润压缩和竞争风险则保持了长期情况的平衡。 CART 目前拥有 Zacks 排名第二（购买）。它还具有 A 的 VGM 分数、A 的增长分数、B 的价值分数和 B 的动量分数。您可以在此处查看今天 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。 Zacks Rank 指出一到三个月内有利的近期盈利预测趋势。风格得分强化了这一观点，其中增长信号最为强烈，价值和动量特征提供了坚实的支持。目前，这些指标呈积极趋势，但利润率恢复和监管可见性仍然是关键考验。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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