当伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA -0.06% ) ( BRKB +0.40% ) 宣布在 2025 年第三季度增持 Alphabet ( GOOG + 2.33% ) ( GOOGL + 2.13% ) 时，沃伦·巴菲特让市场感到高兴，格雷格·阿贝尔在 2026 年第一季度将其持股增加了两倍，这是他首次担任首席执行官。 Alphabet 占伯克希尔股票投资组合的 7.8%，使其成为最大的仓位之一。
尽管 Alphabet 在 2026 年第二季度实现了惊人的增长，但该股在上周发布财报后暴跌。市场对管理层计划全年投入高达 2050 亿美元的资本支出并不满意，这已经导致第一季度自由现金流十多年来首次陷入负值。
但随着股票下跌，它的交易价格非常便宜。这就是为什么它看起来很划算，而不是一个价值陷阱。
加强人工智能
像 Alphabet 这样的超大规模企业继续将人工智能 (AI) 视为一个巨大的机遇，他们正在投入资金来利用它并跟上竞争的步伐。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 认为今年的总支出将从去年的 4000 亿美元增至 7000 亿美元，而 Alphabet 正在通过其投资带头冲锋。
第二季度业绩表现出色，并且较第一季度业绩有所加速。收入同比增长 24%，整个公司都在增长。不过，最引人注目的是云业务，人工智能的魔力正是在云业务中发生的。云收入同比增长 82%，Alphabet 在缩小与亚马逊 (AMZN -0.33%) Web Services 和微软的差距方面可能取得了进展，这两家公司在全球市场份额方面都领先于它。
首席执行官桑达尔·皮查伊 (Sundar Pichai) 表示：“我们的人工智能投资正在重新定义我们业务各个部分的可能性。”该公司正在经历人工智能业务的快速增长，并且这种情况正在整个企业的各个角落发生，从搜索用户深入使用人工智能模式到90%的财富100强客户与Gemini Enterprise进行互动。
超过 900 万开发者正在使用 Gemini 大语言模型创建应用程序，最新的 Gemma 开放模型自 4 月份上线以来已下载 3 亿次。 Gemini 应用程序目前每月活跃用户超过 9.5 亿。
Alphabet 在搜索领域占据 90% 的主导地位，在全球舞台上拥有广泛的影响力，为 Alphabet 创造了巨大的机会，但增长发生在企业层面，因为大型企业客户在开发上投入了更多资金。第二季度客户承诺增长加速至 50%，由于供应有限，Alphabet 正在进行投资以满足需求。
管理层非常明确地表示，预计 2027 年资本支出将“大幅”增加，并且在公司投资技术基础设施的同时，自由现金流将受到压力。它预计这种方法将为未来的增长和有吸引力的回报奠定基础。
讨价还价还是价值陷阱？
投资者很难知道该怎么做。市场显然对这一发展持负面看法，但到目前为止，Alphabet 仍在蓬勃发展。管理层预计这些支出将获得丰厚回报，而且该公司在建立主导、盈利业务方面拥有良好的记录。
这是市场不必要的担忧吗？如果是这样，买入股票的投资者将获得丰厚的回报。事实上，这或许正是巴菲特常说的那种机会，那种很少出现却能带来丰厚收益的机会。
按目前价格计算，Alphabet 股票的交易价格是过去 12 个月市盈率的 16 倍，这是有史以来最低的市盈率。
YCharts 提供的 GOOG 市盈率数据
我认为，更大的问题是股票恢复的速度有多快。目前市场对 Alphabet 持负面态度，现在买入的投资者可能需要等待一段时间，情绪才会转为积极。然而，随着市场的恐惧，现在可能正是贪婪的时候。