Lemonade ( LMND +0.12% ) 股价在 7 月 29 日发布第二季度收益报告后暴跌。这家在线保险公司的收入同比飙升 79% 至 2.94 亿美元，超出分析师预期 300 万美元，净亏损从 4390 万美元收窄至 4340 万美元，即每股 0.56 美元，与市场普遍预期相符。

这些总体数据看起来很健康，但 Lemonade 的全年有效保费 (IFP) 前景略低于分析师的预期。让我们看看这种失误是否意味着其增长故事即将结束，或者其估值是否在多年的大幅上涨后只是降温。

柠檬水的增长速度有多快？

Lemonade 通过人工智能驱动的聊天机器人和索赔处理服务简化了购买保险的拜占庭流程。这种数字优先的方法使其成为年轻和首次保险购买者的热门选择。

纽约证券交易所代码：LMND

Lemonade 在 2020 年 IPO 时最初只提供房主和租房者保险，但随后推出了宠物健康、定期人寿和汽车保险产品。它于 2022 年收购了 Metromile，显着扩大了其汽车业务。

截至 2026 年第二季度，Lemonade 拥有 331 万客户。较上年同期增长 23%，到 2021 年底其客户数量为 100 万，是其三倍多。自上市以来，其 IFP、毛赚保费 (GEP) 和毛利率持续上升，而毛损失率则稳步下降。

公制

2020年

2021年

2022年

2023年

2024年

2025年

客户增长（同比）

56%

43%

27%

12%

20%

23%

IFP 增长（同比）

87%

78%

64%

26%

31%

GEP 增长（同比）

110%

84%

68%

37%

28%

总损失率 (TTM)

71%

90%

85%

73%

调整后毛利率

33%

36%

25%

41%

数据来源：柠檬水。 YOY = 同比。 TTM = 过去 12 个月。

Lemonade的指导有那么糟糕吗？

2026年，Lemonade预计其IFP将增长32%-33%，GEP将增长31%，收入将增长65%。该指引实际上高于第一季度的全年指引，即 IFP 增长 32%、GEP 增长 30%-31% 和收入增长 62%-63%。它还重申了之前的预期，即到 2026 年第四季度实现调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA)。

唯一的问题是 Lemonade 的 IFP 指导上限（16.32 亿美元至 16.39 亿美元之间）低于华尔街超过 16.42 亿美元的目标。因此，柠檬水的指引一点也不差——它只是没有华尔街的目标那么激进。

Lemonade 的企业价值为 40.3 亿美元，是今年销售额的三倍，看起来仍然很便宜。它仍然是一只被低估的成长型股票，其最近的回调对于长期投资者来说是一个绝佳的买入机会。