• 受美联储政策利率起点更高、油价峰值更低，以及通胀起点更弱等因素影响，美债利率上行幅度及政策收紧力度可能弱于俄乌冲突。美债利率上行可能通过抑制美国进口需求、全球加息共振及美元资本回流等渠道扰动中国出口。

  • 战略矿产的定价逻辑正在从成本加成与供需平衡，转向战略稀缺性溢价、地缘博弈溢价与国防储备溢价。未来供给弹性极为有限，国防安全、能源转型与AI算力扩张形成增长引擎，推动战略矿产的重要性。

  • 国内政策正加速推动人工智能发展，部署全国一体化算力网等八大任务。投资或聚焦两大主线，一是技术上算力基建、大模型迭代及垂直应用落地带来的产业红利，二是安全上算力自主可控、数据主权防护及关键信息基础设施。