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凸性还是生存：分配者应该了解的关于调整加密货币风险的知识
- Gregory Mall，Lionsoul Global 首席投资官
大多数加密货币分配辩论都集中在拥有什么。更难、也往往更有用的问题是，投资者实际上可以持有什么来生存。
在其历史的大部分时间里，加密货币都处于金融体系之外，但这种情况已经发生了变化。现货比特币和以太币交易所交易产品打开了一条受监管的分销渠道，吸引机构资本进入该资产类别，同时在情绪转变时让其迅速离开。稳定币现在流入短期国债市场。加密货币已经与传统资产类别一样融入了相同的宏观管道。
这种互连带来的后果分配者往往会低估。多元化在平静的市场中比在紧张的市场中更有效。在避险制度下，代币之间的相关性上升，而投资者认为自己持有的保护会消失。与直觉相反，持有更多的代币很少会意味着持有更少的风险。持久的风险管理来自于控制风险敞口。延长持股清单本身并没有什么作用。
加密货币中最昂贵的错误通常是行为上的：在最糟糕的时刻放弃合理的策略，在投资组合规模无法承受的回撤中出售。这就是系统性纪律发挥作用的地方。数十年关于时间序列动量的证据表明，基于规则的趋势跟踪方法可以减少回撤，而不需要任何人预测下一步走势。在像加密货币这样具有反射性的市场中，这种纪律与职位本身一样重要。
表达同一信念的三种方式
大多数投资组合可简化为三种原型：
没有一个是客观上“最好的”。每个都是对同一问题的不同答案：您可以承担多少风险并仍然保持投资？
这种区别很重要，因为实际上是什么驱使投资者放弃某种策略。足以打破信念的损失比一系列令人失望的回报造成的损失要大得多。这些策略的回报分散是真实存在的，但在实践中证明回撤分散才是决定性的。规模适当的配置可以吸收波动性，并仍能抓住长期上涨的机会，而规模过大的配置即使持有“正确”的资产也可能会失败，原因很简单，因为它无法通过自身的下跌来持有。
因此，对于任何分配者来说，主要决策更多地关注规模而不是选择：投资组合可以携带多少比特币而不会在压力下崩溃，以及原始的比特币头寸还是对同一信念的更严格的表达才是真正属于这本书的内容。阅读完整报告。
加密货币领域的主导主题仍然是将区块链技术迁移到受监管的金融市场基础设施中。 DTCC 与华尔街主要公司进行实时代币化证券交易，而美国和英国则朝着代币化金融的协调规则迈进。
打破连续流出：BTC ETF 流量在连续 8 周下滑后转正
从 5 月 11 日到 6 月 29 日，BTC ETF 连续 8 周出现净流出，在此期间总计约 82.5 亿美元，然后又转为连续两周净流入（7 月 6 日和 7 月 13 日）。在同一窗口内，BTC 的平均每周价格从约 61,300 美元（上流出周）上涨至约 64,200 美元（最近一周），涨幅约为 +4.6%
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自 6 月份以来，市场重新定位，但币安持有份额（约 55% 用户资金，约 24% 现货），并在 7 月初吸引了净流入，而跟踪市场则出现资金流出。