人工智能抛售：去杠杆化的产物
周四，投资者终于找到了为什么人工智能相关股票出现一连串抛售的答案。首先，随着华尔街的“非理性繁荣”盛行，人工智能相关股票变得极度过度扩张。然而，正如我在 6 月初的评论《定价完美？精选 AI 股票创下顶峰》中所写，太多的好事可能会变成坏事。以下是该文章的引用：
“当孩子在一整天的活动后得到一大碗冰淇淋时，他们很难想象还有什么比这更好的了。然而，虽然最初的几口几乎总是充满纯粹的快乐，但吃得太快或太多可能会引发大脑冻结、糖崩溃或胃痛。”
这正是美光（MU）和闪迪（SNDK）等领先人工智能股票的技术模式中开始出现的情况。这两只股票都开始了加速趋势，形成了多个耗尽缺口，并且相对于其 200 日移动平均线变得过度延伸——这是顶峰的典型迹象。
杠杆加剧了人工智能股票的抛售
随着夏季的临近，随着散户投资者的涌入，人工智能股票一路走高。然而，7月16日，中国的登月人工智能发布了其突破性的人工智能模型“Kimi K3”。 Kimi K3 是一种开源人工智能模型，因其极高的效率和强大的性能指标而对美国人工智能领导者构成威胁。消息发布后，投资者惩罚了人工智能基础设施股票，担心效率提高会导致对人工智能基础设施的需求下降。
这一消息引发了抛售，这相当于自 COVID-19 市场崩盘以来动量股遭受的最严重破坏。然而，过高的杠杆率加剧了抛售。例如，韩国监管机构批准了针对其顶级科技股的 2 倍杠杆 ETF。与此同时，最受关注的人工智能对冲基金之一 Situational Awareness 在 7 月份遭受了 90% 的缩水。结果呢？超过 100 万个韩国零售账户遭遇追加保证金通知，Situational Awareness 被迫清算其公开交易头寸。
为什么人工智能基础设施股票值得买入
人工智能基础设施股票的跌幅令人震惊，许多股票在过去几个月里下跌了 50% 以上。然而，在华尔街，危机往往就等于机遇。以下是在这里购买人工智能基础设施股票的四个理由：
1. Kimi K3 担心被夸大了：人工智能模型效率的提高并不是死刑。一个名为“杰文悖论”的概念表明，当工具或机器使资源的使用效率更高时，该资源的总量会上升，而不是下降。
2. 资本支出不会放缓：人工智能基础设施上的大型科技支出不会很快放缓。例如，Meta Platforms ( META ) 和 Alphabet ( GOOGL ) 均提高了 2026 年的资本支出预期。
3. 空头越位：最新数据显示，卖空者纷纷涌入Cipher Digital（CIFR）和Nebius Group（NBIS）等AI基础设施股。在周四的市场上涨之后，这些卖空者将被迫在未来几周内平仓。
4. 强制抛售重置：杠杆过高的投资者的强制抛售可能导致价格过度下行。
最近人工智能基础设施股票的猛烈抛售是痛苦的，但却是必要的。由于核心基本面完好且杠杆玩家退出，人工智能基础设施股的猛烈反弹已经做好了准备。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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