两只最受关注的万亿美元股票最近双双下跌。太空探索技术公司 (SPCX -2.68%)，又名 SpaceX，自首次亮相以来已跌破发行价，而英伟达 (NVDA -1.01%) 在经历了炙手可热的运行后已经降温。
两者都被宣传为拥有人工智能热潮的方式，那么在回调后买哪一个更好呢？对我来说，它是 Nvidia，原因归结为价格、所有权和焦点。
1、估值差距巨大
从你所支付的费用开始。即使跌破 IPO 价格，SpaceX 的市值仍约为 2 万亿美元，相当于其年销售额的约 95 倍。这个价格几乎完全建立在对未来的信心之上。
英伟达的整体规模较大，约为 4.5 万亿美元，但在最近的下跌之后，它的预期市盈率是大型企业中较为合理的之一，并且它以惊人的利润支撑着这一估值。最近一个季度，仅数据中心收入就突破了 750 亿美元，同比增长超过 90%。
有了 SpaceX，你就为希望付出了代价；对于英伟达来说，你是在为已经存在的利润买单。
2. 太多的内部人士参与
所有权很重要，而这里的对比是鲜明的。 SpaceX 受到埃隆·马斯克 (Elon Musk) 和一小群内部人士的严格控制，该公司只有一小部分股份是公开的。这意味着普通股东拥有少数股权，几乎没有发言权，并且必须相信管理层会按照他们的利益行事。
相比之下，英伟达是一家股权广泛、流动性强、透明的上市公司，没有一个人能发号施令。
当一家企业的大部分股权掌握在内部人士手中时，少数投资者往往会接受他们所得到的东西，而我宁愿拥有公众股东真正重要的公司。
纳斯达克股票代码：SPCX
3.生意不错，但业务薄弱
SpaceX 确实令人印象深刻，但它的野心非常广泛：发射火箭、运行 Starlink 互联网网络、开发巨型星际飞船、追求卫星电话服务，以及通过其 xAI 部门构建聊天机器人甚至轨道数据中心。其中每一个都需要资金，而人工智能只是众多赌注中的一个。
英伟达做了一件事，而且比任何人都做得更好：它生产的芯片几乎为整个人工智能行业提供动力。对于特别想要投资人工智能的投资者来说，专注的领导者击败了庞大的企业集团。将资源分散到如此多的领域可以产生令人眼花缭乱的突破，但这也意味着没有一个人能够得到公司的全神贯注，这迫使 SpaceX 不断筹集和支出大量资金。
贸易的另一面
公平地说，SpaceX 拥有 Nvidia 无法比拟的选择性。仅其 Starlink 连接机会就达到数万亿美元，如果 Starship 和直接到小区交付，该公司可能会随着时间的推移而增长到其高昂的价格。
英伟达也并非没有风险。它依赖于少数大客户，其中一些客户正在设计自己的芯片，而且半导体业务是周期性的。因此，这并不是一只好股票和一只坏股票的情况。现在的问题是哪种交易能提供更好的风险调整交易。
回调后，英伟达是拥有人工智能的更干净的方式。您将获得人工智能建设领域无可争议的领导者、真实且不断增长的利润、合理的估值、深厚的流动性以及您的股票真正重要的治理结构。
SpaceX 是一家令人着迷的公司，但其销售额超过 90 倍，且由内部人士主导，并且涉及十几个登月计划，它要求投资者为人工智能故事的稀释部分支付溢价。如果我现在必须将新资金投入一只价值数万亿美元的人工智能股票，我会选择 Nvidia，并在 SpaceX 的价格能追上现实的情况下重新考虑它。