比特币 ETF 自 5 月初以来首次连续几周录得正值。
根据 SoSoValue 的数据，截至 7 月 17 日当周，美国 13 支现货比特币基金净流入量为 7570 万美元（资金流入超过资金流出）。继前一周净收益 1.974 亿美元之后，两周基金净收益总额达到 2.731 亿美元。
当流入超过流出时，最简单的解释是零售交易者购买的比特币多于出售的比特币。
2.73 亿美元这个大数字听起来很有意义，但如果你把范围缩小的话，这个数字听起来还是很有意义的。从 5 月中旬到 7 月初，这些资金连续八周净流出，流失超过 82 亿美元。仅 2026 年 6 月就有约 45 亿美元的退出——这是这些产品推出以来有记录以来最糟糕的单月。
到目前为止，已追回 2.73 亿美元，相当于每损失 1 美元，损失约 3.3 美分。
即使在最近的绿色周内，周一的波动也出现了，在美国与伊朗的军事升级令市场不安之后，基金单日撤出 4.247 亿美元，这是自 6 月 26 日以来最大的单日撤资。投资者在接下来的四天里扭转了方向，并以绿色收盘。
黄金的幽灵
比特币 ETF 是交易所交易基金——代表投资者持有比特币的股票市场产品，因此您无需自己管理加密钱包。当这些基金在 2024 年初首次亮相时，经过 SEC 多年的否认，它们有了一个良好的开端——兑现了为比特币市场带来数十亿新资本的承诺。
然而最近，随着市场转为看跌，比特币 ETF 投资者纷纷退出。
Bloomberg Intelligence 高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 于 7 月 17 日发布了一个框架，对于目前持有比特币 ETF 的人来说，这可能是最有用的视角。他的论点是：黄金 ETF（尤其是在美国交易所上市的第一只黄金 ETF GLD）22 年的历史是投资者拥有的最接近比特币 ETF 路线图的。
这种相似之处基于一个简单的结构点。比特币和黄金都是分析师所说的“非收益价值储存手段”——它们不像股票和债券那样支付股息、产生收益或获得政府担保。它们的价格由一件事驱动：人们是否想要它们，这使得两者对情绪的变化都极其敏感。
比特币 ETF 可能会反映黄金的胜利和痛苦历史。我的新消息是，黄金 ETF 的 22 年历史可能如何为比特币 ETF 投资者提供迄今为止最接近的路线图。两者都是非收益价值存储的包装，不会产生现金流，从而让投资者...... pic.twitter.com/3C4tZYPLCp
— 埃里克·巴尔丘纳斯 (Eric Balchunas) (@EricBalchunas) 2026 年 7 月 17 日
GLD 的历史说明了这两个极端。该基金如此受欢迎，速度如此之快，以至于它在 2011 年一度超越了 SPY（世界上最大的股票市场 ETF），成为全球最大的 ETF。然后，它花了八年的时间试图回到这个低迷状态。
Balchunas 认为与 IBIT 存在“精神上的相似之处”：去年 10 月，贝莱德的比特币 ETF 资产短暂突破 1000 亿美元，几乎与比特币突破 126,000 美元的历史高点完全吻合。然后幻灯片开始了。此后，比特币价值损失了大约一半，目前交易价格接近 64,000 美元。
但对于长期持有者来说，50% 的暴跌并不是加密货币冬天那么糟糕——至少从历史上看不是这样。
巴尔丘纳斯写道：“比特币 ETF 可能会遵循同样的剧本：惊人的涨幅、痛苦的回撤和复苏，这可能会考验投资者的耐心。”
贝莱德的 IBIT 近几个月已出售近 100,000 枚 BTC 以满足赎回，使其管理下的 BTC 略多于 733,000 枚。 Balchunas 的谨慎乐观态度：每个黄金 ETF 周期都意味着该资产在崩盘后上涨。他写道：“前进两步，后退一步。”同时他也指出，这一过程考验耐心的时间比大多数投资者预期的要长得多。
花旗集团在 7 月 1 日做出了相反的押注。该银行将 12 个月的比特币价格目标从 112,000 美元下调至 82,000 美元，并将明年的 ETF 流入预期重置为零（从之前估计的 100 亿美元下调），理由是负资金流、美国加密货币立法陷入停滞以及机构兴趣减弱。
所有 13 只现货比特币 ETF 的总净资产总额为 777 亿美元，低于 5 月中旬开始连续流出之前记录的超过 1060 亿美元。
每日简报时事通讯