大约两年前，华尔街开始通过交易所交易基金（ETF）、托管、基金和其他受监管产品将加密货币引入传统金融（tradfi）。加密货币交易所现在正朝着另一个方向发展，通过永续期货或 PERPS 将股票、指数和大宗商品引入其平台。

根据 CoinGecko 的数据，2026 年前 5 个月，加密货币交易所处理了 1.32 万亿美元与传统资产相关的永续期货，而 2025 年全年处理量为 1042.1 亿美元。月交易量从 2025 年 1 月的 2.3 亿美元增至 2026 年 5 月的 3,471.7 亿美元。

Bitget 表示，增长改变了其业务构成。

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 在接受 CoinDesk 采访时表示：“一年前，我们甚至没有永续股产品；我们的交易量 100% 来自加密货币。” “一年后，我们现在总交易量的约28%来自股票业务，其中主要是股票永续合约。”

币安交易市场结构主管 Shunyet Jan 表示，传统交易所现在正在采用加密货币平台首先采用的产品和交易时间。

“犯罪分子的创新始于加密货币世界，”简说。 “但它也可以迁移到 TradFi。”

此举被一些市场高管称为“反向桥”。加密货币交易所不再提供进入加密货币的机会，而是提供进入华尔街市场的机会。

在大多数情况下，股票本身不会转移到加密货币交易所。股票永续合约是与股价挂钩的合约。他们通常不提供所有权、投票权或通过受监管的经纪人购买股票所带来的保护。但加密货币交易所正在发现对合约的需求，这些合约可以 24/7 提供这些价格的敞口，而无需拥有实际股票。

这一现象的一个例子是，标准普尔道琼斯指数将其标准普尔 500 指数基准授权给 Trade XYZ，这是一个在 Hyperliquid 区块链上本地运行的平台。该合作伙伴关系产生了第一个官方批准的链上标准普尔 500 永续期货合约，允许非美国个人 24/7 买卖美国股票基准。

根据 CoinGecko 的报告，2025 年 1 月至 2026 年 5 月期间，加密货币交易平台已上线约 360 种 tradfi 资产，包括现货和永久资产。报告中包含的平台平均每个平台约有 75 个传统资产永续上市项目，而现货上市数量仅为 37 个。

与传统期货不同，资产价格上涨或下跌的永续期权没有到期日。交易者之间的付款（称为融资利率）有助于维持永续合同与其追踪资产的价格接近。

对于国际交易柜台来说，传统证券交易所的营业时间问题不仅仅限于营业时间。

CMT Digital 的投资者奥吉·伊拉格 (Augie Ilag) 表示，机构已经可以接触经纪商和场外交易柜台。对于这些公司来说，永续经营者的吸引力在于能够在不等待美国市场开盘的情况下调整或对冲头寸。

“对于机构来说，这并不是一个真正的访问故事，”伊拉格说。 “他们已经拥有经纪业务和场外交易柜台；问题在于摩擦。”

来自美国以外的散户投资者使用这些产品可能有不同的原因。伊拉格表示，在由少数本地股票主导的市场中，投资者可能没有简单的方法来购买特斯拉股票或获得标准普尔 500 指数的投资。

“因此，这对机构来说是摩擦，对零售业来说是真正的准入，”他说，并补充说，他还没有看到数据显示这两个群体之间的交易差异。

Coingecko 报告显示，与传统股票相比，股票永续收益仍然较小，同时补充说，尽管代币化永续收益交易量从 2025 年 7 月的 8.31 亿美元增至 2026 年 5 月的 340 亿美元，但仅占基础股票市场交易量的不到 1%。

全天候交易是交易所针对传统资产计划的一部分。 Coinbase 和 Binance 希望客户通过一个账户交易加密货币、股票和其他产品，这种模式都被描述为“万能交易所”或金融超级应用程序。

在根据金融工具市场指令（MiFID）的规则获得金融行为监管局的投资服务授权后，Coinbase 正准备向英国客户提供股票和衍生品以及加密货币。

该公司表示，该授权允许 Coinbase 向零售客户提供传统股票，并向符合条件的机构和高级交易者提供加密货币、股票和大宗商品永续权益。

Coinbase 英国首席执行官 Keith Grose 在接受 CoinDesk 采访时表示：“永续期货是 Coinbase 试图推向市场的核心焦点。” “我们真正专注于成为‘一切交换’。”

格罗斯表示，长期计划是将现货加密货币、永续期货、传统股票以及其他资产的代币化版本整合到一个地方。这可以让客户使用不同市场的头寸作为抵押品或以股票为抵押进行借贷。

币安正在测试该模型的另一部分，允许一些高净值客户使用代币化股票头寸作为其他交易的抵押品。

“我们认识到你可以拥有 Nvidia 或 SpaceX 的股票，这是代币化版本，”Jan 说。 “你实际上可以在我们的交易所放置代币化股票，我们将用它作为你交易其他东西的抵押品。它可能是一种加密衍生品。”

Jan 表示，币安已经扩展了一个系统，该系统已经允许客户使用加密货币作为抵押品，以涵盖传统资产。

“我们还在两周内复制了美国市场 40 多年来的做法，”Jan 说。 “但现在它已扩展到 TradFi 资产。”

大型基金尚未将太多长期风险置于去中心化交易所上。 Ilag 表示，基金需要明确的托管和清算规则，以及与为机构投资者设计的中央清算和托管服务相当的保护措施。

“这需要数年时间，”伊拉格说。 “短期内，我对资金流入去中心化场所持怀疑态度。”

他预计通过加密系统进行结算的获得许可的中心化交易所将在短期内吸引更多机构业务。他表示，黑客攻击和对智能合约安全性的担忧仍然是去中心化平台的障碍。

“大多数人想要的不是去中心化的意识形态，而是一个强大的产品，就像传统指数的perp，背后有许可证和保证，”伊拉格说。

加密货币交易所仍然需要基准数据、许可证、银行、托管人和做市商来提供传统产品。

“资产是人们出现的原因，因为每个人都希望获得曝光，”伊拉格说。 “持久的优势在于这对市场结构的影响。”

币安仍然是加密货币领域的领先交易所，从现货和衍生品扩展到 RWA、支付、储蓄、收益和更广泛的金融服务。