今年的人工智能贸易主要围绕基础设施领域，包括芯片、网络设备和数据中心提供商。
Alphabet（GOOG、GOOGL）周三在第二季度财报中披露的资本支出不断膨胀，是人工智能生态系统顺风顺水的最新迹象。
这家科技巨头今年上半年的支出已超过 780 亿美元，预计 2026 年的总支出将降至 1950 亿美元至 2050 亿美元之间，其中支出主要来自数据中心、网络和定制芯片。
根据雅虎财经的 AlphaSpace 数据，谷歌和人工智能工具 Gemini 的母公司在过去 12 个季度增加了资本支出。
Evercore ISI 互联网研究主管马克·马哈尼 (Mark Mahaney) 上周对雅虎财经表示：“如果你正在寻找衍生品股票看涨期权，人工智能交易仍在继续。”
他补充说，由于谷歌、亚马逊（AMZN）、Meta（META）和微软（MSFT）等超大规模企业的支出，人工智能基础设施股票一直在上涨。
他说：“这些拥有大量现金和大量潜在杠杆的大公司愿意在基础设施上投入大量资金，超出任何人的想象。”
随着投资者越来越担心如此大规模支出的回报，这造成了人工智能行业的分歧。周四，虽然 Alphabet 等“七巨头”股票遭遇 202 年 4 月以来最大打击 5，但内存制造商美光科技 (MU)、SK 海力士 (SKHY) 和闪迪 (SNDK) 的股价均大幅上涨。由于供应短缺，存储芯片制造商一直在提高价格。
与此同时，随着科技行业转向人工智能代理，英特尔（INTC）受益于中央处理器（CPU）需求的激增，其最新季度的表现超出了华尔街的预期。
受益于特朗普政府英伟达 (NVDA) 的投资，该股今年迄今已上涨 14%，并且有报道称其代工厂已与谷歌等大牌客户签约生产其定制芯片。
盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）表示：“我一直将其称为制造商与接受者。”他指的是超大规模支出的受益者。
PHLX 半导体指数 (^SOX) 已从 6 月份的历史高位回落，但今年迄今仍上涨 66%，过去一年上涨 111%，轻松跑赢标普 500 指数 (^ GSPC)，后者分别上涨 8% 和 16%。
然而，即使在半导体行业内，一些策略师也提出警告。整个行业的全面收购。
“现在有两种类型的半决赛，”D.A. 的 Gil Luria 说道。戴维森告诉雅虎财经。
“有些半成品的估值意味着该周期将在 2030 年保持强劲。这就是 AMD (AMD)、英特尔、光学、半导体、Cerebras (CBRS) 之类的东西，”他说。
相比之下，这位分析师指出，“美光和英伟达——它们目前的股价意味着周期已经结束。因此，即使我们再多一年的投资，这些股票也非常便宜。”
通配符可能是美联储决定如何处理利率。随着油价飙升至每桶100美元，10年期国债收益率跃升至2025年1月以来的最高水平，达到4.7%，而30年期国债收益率则自2007年（即金融危机前一年）以来最长一段时间保持在5%以上。
较高的利率意味着较高的借贷成本，这可能会给寻求举债的高增长公司带来麻烦。
软件巨头微软等超大规模企业的其他支出计划将于下周发布报告，这也可能会造成股市波动。
米勒·塔巴克 (Miller Tabak) 董事总经理兼股票策略师马特·马利 (Matt Maley) 告诉雅虎财经：“抛售消息的反应……如果我们下周从这些名字中看到更多这样的消息，那么当我们进入夏季的最后一个月时，这将成为更多的头条新闻。”
瑞银策略师建议倾向于更加多元化。
策略师们周五表示：“我们对人工智能的增长故事仍然持建设性态度，并赞成在整个人工智能价值链上实现多元化和平衡的投资——从半导体和硬件到大型科技以及该行业更具防御性的领域。”
西北共同财富管理公司首席投资官布伦特·舒特（Brent Schutte）告诉雅虎财经，他建议不要专注于任何一个人工智能主题或任何主题，并指出金融服务（XLF）行业是人工智能表现出色的受益者之一。
“继续考虑估值较低的机会，”他说。 “我想到了美国的小盘股，甚至是房地产投资基金，它们在过去六个月中表现非常好。”
伊内斯·费雷 (Ines Ferre) 是雅虎财经的高级商业记者。在 X 上关注她 @ines_ferre 。
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