• 金融危机后全球过剩储蓄规模持续下滑至偏低水平，结构上中国贡献六成以上。全球贸易失衡程度下降、人口老龄化、政府债务膨胀、AI投资热潮及去美元化趋势共同挤压储蓄供给。
  • 全球存储巨头站在新一轮资本开支起点，驱动上游半导体设备、核心材料及晶圆代工供应链。美日股市已反映先进制程扩产逻辑，应用材料与阿斯麦领涨，日本设备股补涨。英伟达催产与九大行业协会施压推动扩产提速，二季度韩国设备进口释放明确扩张信号。
  • 中国企业国际化路径正从单一商品出口向商品、资本与产能并行演进。当前出海呈现模式深化、行业升级、类型分化、目的地调整。出海机遇在于高毛利反哺研发、价值链向上迁移、人民币国际化及出口结构转型，制造业空心化风险可控。