美国就业市场5月强势反弹，超越所有市场预期，令此前有关劳动力市场降温的担忧明显减退，同时也给美联储货币政策路径带来新的变数。
美国劳工统计局周五公布数据显示，5月非农就业人口新增17.2万人，几乎是市场预期8.8万人的两倍，也远高于4月的11.5万人。
与此同时，3月和4月就业数据合计上修9.3万人，令过去三个月就业增速创逾两年来最强表现。
失业率维持在4.3%不变，时薪环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，均符合预期。
数据公布后，美国国债遭遇抛售，2年期美债收益率单日上行逾7个基点至4.1%。
利率互换市场显示，交易员已将美联储年内加息完全计入定价，并预期最早10月即可能行动。
就业增长超预期，休闲与酒店业领跑
5月就业增长的结构有所改善，多个行业录得稳健增幅。
休闲与酒店业新增就业7万人，领跑所有行业，远高于过去一年每月约1.4万人的平均水平。地方政府新增就业5.5万人，医疗保健业新增3.5万人，与其过去一年的平均水平基本持平；社会援助行业新增1.2万人。建筑业与制造业亦录得就业增长。
过去一年，就业增长高度集中于少数几个行业，而5月数据显示行业覆盖面有所扩大，被部分分析人士视为劳动力市场从低迷状态逐步走出的积极信号。
强劲数据加剧通胀压力，美联储加息预期升温
尽管近期能源价格上涨已将消费者信心拖至历史低位，就业市场的意外韧性仍引发市场对通胀前景的重新评估。
强劲的就业数据意味着，此前市场押注的降息路径面临显著修正风险，债券投资者首当其冲承压。
数据公布后，美债遭到抛售，对货币政策最为敏感的两年期国债收益率单日跳升8个基点至4.12%，10年期国债收益率同步上行6个基点至4.53%。
利率期货市场则显示，交易员目前定价美联储在10月会议前加息约24个基点，至明年4月底累计加息约41个基点，而就在一周前，市场预期首次加息时点还在明年3月。年内加息25个基点的概率已接近完全定价。
SOFR期货收益率当日最高上行8个基点，反映出市场参与者正在重新评估美联储政策立场的宽松程度。目前美联储基准利率区间维持在3.5%至3.75%，自去年12月以来保持不变。
Natixis北美利率策略主管John Briggs表示："现在就业数据显示出近期加速迹象，市场因此有了支持加息的第二重理由，尤其是在霍尔木兹海峡仍处于封闭状态、通胀风险依然存在的背景下。"
部分市场人士认为，AI驱动的经济繁荣正在推动中性利率水平上移，使得当前货币政策在事实上更具刺激性。这一逻辑意味着，即便美联储并未主动转向，经济的内生动能也可能倒逼政策收紧。对债券投资者而言，这一预期转变意味着短期内收益率仍存在上行压力。
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