国际商业机器公司（纽约证券交易所股票代码：IBM）的股价在 7 月 14 日下跌了 25%。这是该股自 1968 年有记录以来最糟糕的单日跌幅，甚至比 1987 年 10 月 19 日创纪录的跌幅还要糟糕。截至本周末，IBM 的总市值略低于 2000 亿美元。此次下跌的原因是 IBM 警告其第二季度业绩将疲软。该公司表示，其每股收益为 2.93 美元，收入为 172 亿美元。据 FactSet 称，华尔街此前预计每股收益为 3.01 美元，营收为 178.6 亿美元。

首席执行官阿尔温德·克里希纳（Arvind Krishna）在给投资者的一封信中解释了原因。 6 月底，他表示公司开始将资金投入服务器、存储和内存芯片，而不是 IBM 的常规产品。他们想在价格上涨之前购买人工智能硬件。他表示，IBM 预计会出现这种情况，但幅度不大。几笔大交易也未能及时完成。 Krishna 还告诉 CNBC，Anthropic 的 Mythos AI 模型正在让一些公司暂停网络安全支出，同时弄清楚自己真正需要什么，而这种暂停也阻碍了 IBM 的一些交易。但克里希纳明确指出了一点：“我们根本不认为我们的软件会受到人工智能的干扰。”

这并不是 IBM 今年第一次出现人工智能恐慌，Krishna 也说了和上次一样的话。早在二月份，Anthropic 就发布了一款名为 Cobol 的重写旧计算机代码的工具。投资者担心这会损害 IBM 较老的软件业务，该股当时经历了 25 年来最糟糕的一天。克里希纳表示，投资者反应过度。事实证明他是对的，到六月份该股已经反弹至新高。现在该股进一步下跌，克里希纳再次告诉投资者不要担心。

这就提出了一个真正的问题。市场是否又像2月份那样反应过度？或者它最终发现了一个克里希纳仍然不承认的真正问题？

牛市情况

这是购买国际商业机器公司（纽约证券交易所股票代码：IBM）的案例。在此之前的季度实际上很强劲。软件销售额增长 11%，达到 70.5 亿美元，IBM 的盈利和收入均超出预期。这看起来不像是一家已经分崩离析的公司。克里希纳的故事也有一定道理：延迟的交易与永远消失的交易不同。期权市场的交易员似乎也不确定这将走向何方，不相信 IBM 注定要失败。崩盘后，押注 IBM 股票价格大幅波动的成本达到了历史最高水平之一，甚至高于 2022 年利率冲击等过去市场恐慌期间的成本。这告诉我们，交易员认为该股可能朝任一方向大幅波动，而不是说他们已经将其注销。

IBM 也在为未来而建设。它正在与美国商务部合作建立一家量子计算芯片工厂。 Krishna 希望 IBM 的第一台大型工作量子计算机在 2029 年准备就绪。他将这一赌注与 Nvidia 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）的芯片如何通过人工智能创造巨大的新增长业务进行了比较。

熊箱

这是针对 IBM 的案例。这个问题不仅仅是 IBM 的问题。彭博社报道称，Salesforce 和 ServiceNow 这两家与 IBM 一样被视为人工智能“局外人”的软件公司今年都损失了约三分之一的价值。 Workday 和 SAP 预计很快也会感受到同样的痛苦。从历史标准来看，软件股现在总体上很便宜，而截至 7 月 17 日，计算机芯片股今年上涨了 62%，网络安全股上涨了 46%，创下历史新高。策略师布莱恩·马尔伯里 (Brian Mulberry) 简单地说：公司仍然想要国际商业机器公司 (NYSE:IBM) 销售的产品，但他们只是没有足够的钱来购买它，因为他们首先将所有资金都花在人工智能上。至于量子计算赌注，一些专家认为该技术至少还要再过 10 年才能盈利，远远超过了 Krishna 的 2029 年目标。等待回报需要很长时间，尤其是对于一只一天之内就损失了四分之一价值的股票。

猴子对冲基金内幕数据分析

Insider Monkey 的对冲基金数据库显示，截至 2026 年第一季度末，有 59 家对冲基金持有 IBM 股票。这一数字低于上一季度的 63 家，而且这是在崩盘发生之前。相比之下，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）同期有 282 家对冲基金持有其股票。因此，即使在这个糟糕的季度之前，大投资者也对 IBM 并不特别感兴趣。

结论

克里希纳已经赢得过一次与投资者的这场战斗。二月份，他表示市场恐慌是错误的，到了六月份，该股证明他是对的。这一次跌幅更大，背后的原因也更难理清，而且不仅仅是国际商业机器公司（NYSE：IBM）的问题。整个软件行业现在正在因为人工智能支出而失去预算。 IBM 将于周三公布其全部业绩。真正的问题不仅仅是数字。关键是克里希纳能否告诉投资者未来六个月会是什么样子。如果他不能回答这个问题，就意味着他也不知道他的客户何时会再次开始消费，这将使一度糟糕的季度变成一个更大的问题。

虽然我们承认 IBM 作为一项投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。