黑石集团旗下规模790亿美元的旗舰私人信贷基金首次触发赎回上限，折射出私人信贷市场流动性压力持续升温。
据报道，黑石私人信贷基金（BCRED）二季度收到的赎回申请达基金份额的10%，突破5%的季度赎回上限，公司因此将本季度实际允许的赎回比例设定为5%。这是BCRED成立以来首次启用赎回限制机制。黑石首席运营官兼总裁Jon Gray此前表示，赎回上限是此类产品的“功能特性，而非缺陷”。
此次赎回限制进一步加剧了市场对私人资产流动性的担忧。本周，瑞士资管机构Partners Group亦宣布限制旗下欧洲私募股权产品的赎回申请，并警告称赎回压力正从私募信贷领域向私募股权领域蔓延。
赎回压力持续攀升，黑石强调流动性限制为产品特性
据彭博，BCRED在一季度已遭遇创纪录的赎回压力——投资者申请赎回约79亿美元中的7.9%，对应约38亿美元。彼时，黑石通过提高季度赎回上限并动用高管自有资金填补缺口，最终满足了全部赎回请求。
进入二季度后，赎回申请进一步攀升至10%，超出基金5%的常规上限。黑石在致股东信中表示，赎回申请在要约期后半段出现减速迹象。尽管一季度录得约10亿美元资金流入，BCRED在覆盖赎回后仍呈现净资本流出。
黑石发言人表示，限制赎回的能力是此类产品的“基本特性”，投资者以一定流动性换取长期超额回报。BCRED方面强调，基金自成立以来年化总回报率达9.3%，优于杠杆贷款市场。
行业赎回潮蔓延，多家机构相继设限
BCRED的遭遇并非孤例。据彭博，在规模达1.8万亿美元的私募信贷市场中，本季度赎回申请预计将进一步增加，此前受限的投资者正加大力度寻求撤资。
本周，资管机构Cliffwater LLC同样将赎回比例上限设定为5%，而其此前收到的投资者赎回申请高达17%。瑞士资管机构Partners Group周四则表示，已准备对旗下更多基金实施赎回限制，并警告客户赎回压力正从私募信贷向私募股权领域蔓延。该公司首席执行官David Layton表示，流动性机制的设计初衷在于保护长期投资者，确保回报由底层资产质量驱动，而非短期资金流动。
与此同时，据CNBC，太平洋投资管理公司（Pimco）首席投资官Daniel Ivascyn上周警告称，信贷行业将面临更高损失。“水面之下正在发生很多事情，”他表示，“我们认为，多年来首次持续性违约或损失周期正在进行之中。”
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