7月2日晚间，美国劳工统计局（BLS）将公布6月份美国非农就业数据。目前市场预期6月新增非农就业11.5万人，较5月份的17.2万人明显回落。

此前由于5月新增就业数据远超市场预期，市场迅速上调美联储年内加息概率，美债、美元走强，两年期美债收益率一度升至4.15%，创下年内新高；金融条件的骤然收紧使风险资产承压，纳斯达克100指数单日重挫近5%，费城半导体指数跌超10%，比特币跌破6万美元。5月份异常强劲的就业不仅仅是一次简单的数据冲击，更引发了风险市场持续数周的风险偏好恶化与去杠杆压力的集中释放。

目前市场已将目光聚集于因美国独立日假期而提前至本周四（7月2日）公布的6月份非农就业报告上。这份数据将验证4—5月劳动力市场的强势究竟意味着复苏的起点，还是阶段性的反弹，也将决定利率曲线形态与风险资产短期方向。

若数据再度超预期，将迫使市场进一步强化年内至少加息一次的预期，导致美债收益率曲线进一步趋平。更重要的是，流动性收紧预期强化将加速全球资金从拥挤的科技股和另类资产中撤离，引发更深层次的流动性收缩与去杠杆共振。反之，若就业重新降温，则意味着5月非农或更多体现短期扰动，加息交易可能迎来修正，利率压力缓解将为此前超跌的成长股带来喘息机会。

领先指标持续降温，剔除世界杯效应后，就业真实动能或弱于预期

尽管5月非农数据表现异常强劲，但从近期劳动力市场领先指标来看，美国就业需求实际上并未同步改善，多个指标均显示就业市场正在逐步降温。