6 月 9 日，Anthropic 发布了有史以来最强的公开模型 Claude Fable 5。基准测试全面碾压上一代，自主编码能力遥遥领先。按照过去两年的剧本，每次有实力的新模型发布，市场都会涨一波——投资者觉得 AI 还在进步，前面还更光明。首发当天，这个剧本依然成立，大盘基本平稳，AI 交易的信仰还在。
但 Fable 5 只在线上活了三天。6 月 12 日，美国商务部以出口管制为由，要求 Anthropic 禁止任何外国公民访问。Anthropic 无法在技术上实时按国籍筛选用户，只能对所有人一刀切下架，一停就是 18 天。
在这 18 天里，市场的风向变了。6 月底，芯片股在“AI 基础设施成本上升”的担忧下连续承压，投资者开始从上半年涨了八成以上的半导体板块里获利了结。等到 7 月 1 日 Fable 5 重新上架，迎接它的不是掌声，而是一个冷脸：纳斯达克当天下跌 0.66%，芯片股领跌——美光跌了 10%，博通跌了 2%，英伟达跌了约 1%。史上最强模型重新回到线上，市场的反应却是继续抛售。
这个对比值得咀嚼。同一个模型，首发时市场还愿意为“AI 更强了”买单；等到重新发布，仅仅过了三周，投资者的态度就从信仰变成了算账。市场不再无条件地为能力的进步欢呼，开始问一个更尖锐的问题：更强的 AI，到底要花多少钱？