美伊局势缓和推动能源价格回落，欧洲通胀超预期降温，欧央行进一步加息的紧迫性随之降低。但决策层尚未宣布抗通胀胜利，考虑到核心通胀依然坚挺、地缘风险反复，欧央行重申将依据数据决定后续政策。

周二数据显示，法国和意大利6月通胀均低于预期，主因能源价格明显下行。法国通胀率由5月的2.8%降至2.0%，低于预期的2.3%；意大利由3.2%降至3.0%，而市场预期持平。

数据公布后，市场对欧央行放缓紧缩步伐的预期升温。同日，欧央行管委、比利时央行行长Pierre Wunsch表示，美伊达成协议后，此前驱动通胀的关键因素“基本消退”，6月时强烈的加息必要性已有所减弱。

法意通胀双双低于预期，能源价格主导通胀回落

法国国家统计局（Insee）公布的欧盟统一口径（HICP）数据显示，法国6月消费者价格同比上涨2.0%，较5月的2.8%明显回落，也低于《华尔街日报》调查经济学家预期的2.3%。

Insee表示，通胀降温主要来自能源价格涨幅明显放缓，尤其是石油产品价格回落；与此同时，服务价格上涨速度也有所放缓。

意大利国家统计局（Istat）公布的数据同样显示，6月通胀率降至3.0%，低于5月的3.2%，也好于市场预期的持平。分析认为，两国通胀同步回落，反映出6月国际能源价格调整正逐步传导至欧洲消费端。

此前，随着美国与伊朗在6月中旬达成临时和平协议，市场重新押注霍尔木兹海峡运输恢复正常，国际油价持续下跌，目前已回落至本轮冲突爆发以来的最低水平。

Wunsch：再次加息理由已没有6月时那么充分

通胀数据公布之际，欧洲央行官员也释放出更加谨慎的政策信号。

欧洲央行管理委员会委员Pierre Wunsch周二表示，随着美国和伊朗达成协议，最初引发通胀冲击的因素已经基本消失。他表示，市场目前仍预计欧洲央行今年将再加息25个基点，但与6月相比，这一行动的必要性已经有所下降：

“我们可能仍需要再次加息——市场也是这样定价的——但不像6月时那样有把握。”

不过，Wunsch并未完全排除进一步收紧政策的可能。他强调，如果后续数据显示仍有必要加息，欧洲央行不会拖延太久，但这并不意味着一定会在7月行动。

他表示：

“我们知道未来几个季度通胀仍将高于目标。如果数据显示需要再次加息，我倾向于尽快行动，但我不会承诺具体时间。”

欧洲央行仍保持谨慎，核心通胀与地缘风险仍是变量

尽管能源价格回落缓解了短期通胀压力，但欧洲央行并未改变整体谨慎立场。

欧洲央行行长拉加德周二重申，6月启动近三年来首次加息，是基于央行最新预测作出的决定。根据欧洲央行的预测，如果政策不进一步收紧，欧元区通胀率将在2027年和2028年仍高于2%的目标水平。

与此同时，5月欧元区核心通胀率曾意外升至2.5%，显示能源价格上涨仍可能通过服务业及其他领域形成第二轮通胀效应。Wunsch也承认，这种二次传导效应将会存在，但目前“并不过分担心”。

此外，中东局势依然存在反复风险。近期地区紧张局势再度升温，市场仍担忧霍尔木兹海峡航运可能再次受到影响，能源价格未来走势仍存在较大不确定性。

值得关注的是，周一公布的数据显示，西班牙6月通胀仍高于预期，电力和天然气价格继续对物价形成支撑。欧元区整体6月通胀数据则将在周三发布，或将进一步影响市场对欧洲央行下一步政策路径的判断。

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