以太坊的涨势面临链上阻力，但质押需求的上升和谷歌的盈利可能会推动以太坊价格升至 2,100 美元。
要点：
周二，以太坊 (ETH) 七周来首次测试 1,950 美元大关，引发杠杆看跌头寸 6200 万美元的清算。这一举措较 6 月 26 日 1,500 美元的低点上涨了 29%，与推动比特币 (BTC) 突破 66,500 美元的更广泛的风险偏好情绪一致。 ETH 能否突破 2100 美元？
加密货币总市值（左）与 ETH/美元。来源：TradingView
以太坊的价格在很大程度上追随了加密货币市场的整体趋势，该趋势在 7 月份转向积极势头。周二美国股市的上涨有助于缓解投资者对人工智能股票上涨后估值过高的担忧。周二上午 3M 公司 (MMM US) 公布业绩后，交易员预计企业盈利将稳健。
谷歌母公司 Alphabet 预计将在周三美国股市收盘后公布季度业绩。在人工智能的大量投资下，投资者预计云服务收入将增长 64%。强劲的盈利可能会恢复信心，并帮助推动加密货币市场总市值突破 2 万亿美元大关。
以太坊链上指标疲弱和 ETH 衍生品持续低迷
尽管最近 ETH 价格上涨，但以太坊链上指标却表现出停滞状态。对区块链处理的需求尚未恢复到六个月前的水平，部分原因是交易者对模因币和实用代币表现出兴趣减弱。以太坊的一些顶级项目今年迄今损失了 50% 或更多，包括 Ethena (ENA)、Mantle (MNT) 和 Arbitrum (ARB)。
以太坊网络每周 DEX 交易量和 DApp 收入（美元）。来源：DefiLlama
以太坊去中心化应用程序 (DApp) 的每周收入降至 2024 年 9 月以来的最低水平，达到 980 万美元。表现最强劲的是 Sky（以前称为 MakerDAO），每周收入为 320 万美元，而 Chainlink 同期收入为 120 万美元。总体而言，去中心化交易所 (DEX) 的交易量降至每周 72 亿美元。
以太坊疲弱的链上数据反映了衍生品市场的低迷情绪。
ETH永续期货年化资金费率。资料来源：拉维塔斯
过去一个月，ETH 永续期货的年化融资利率一直难以保持在 6%-12% 的中性范围内。尽管如此，市场情绪较 6 月底的负利率有所改善，这反映出严重的看跌需求。对以太坊质押兴趣的上升可能提高了交易者对价格上涨的预期并降低了下行风险。
以太坊质押数据。资料来源：StakeRewards
根据 Stake Rewards 数据，目前 ETH 总供应量中 34% 的抵押比例创历史新高，高于一个月前的 33%。分析师预计，随着长期持有者不断积累供应，抛售压力将会减轻，其中包括 Tom Lee 的 Bitmine Immersion (BMNR US)，该公司在过去一个月增持了 156,719 ETH。该公司目前控制着 4.8% 的可用供应量。
ETH 价格比 2025 年 8 月以来的历史高点低 61%，这有助于解释为什么多头对衍生品市场缺乏热情。疲软的链上指标和六个月的熊市让交易员对持续上涨持怀疑态度。
以太坊涨至 2,100 美元的路径可能取决于整个市场风险厌恶情绪的减弱，这使得谷歌周三的收入指引尤为重要。