券商并购整合潮仍在延续。

7月15日晚间，国海证券公告称，公司董事会已审议通过参与竞买大通证券股份/股份权益的议案。若竞买成功，国海证券将取得大通证券控制权。

华信信托管理人与海创汇通拟将持有的大通证券合计占比51.59%股份/股份权益共同进行拍卖，起拍价为32亿元。

值得一提的是，这已经是该部分股权第三次走上拍卖平台。在前两轮拍卖先后流拍后，起拍价由评估价43.29亿元降至32亿元。

对于区域特色较为鲜明的中型券商国海证券而言，这笔潜在收购不仅意味着资产规模的直接扩张，也可能成为其加快全国化布局、整合客户资源的重要一步。

不过，竞拍只是交易的起点。即使国海证券最终竞得标的，取得大通证券控制权仍需获得监管核准，交易完成时间及最终结果均存在不确定性。

国海证券拟参与竞拍

根据国海证券公告，公司于2026年7月15日召开董事会会议，审议通过相关议案，同意参与竞买大通证券股份/股份权益，并授权经营管理层在有关法律法规范围内全权办理本次竞买股权相关事宜，包括以合理估值区间为基础确定竞买报价、缴纳保证金、参与竞价、签订拍卖相关协议文件、支付交易对价、办理监管部门审批股权变更、终止参与拍卖等相关事宜。

根据京东拍卖平台发布的公告，转让方定于2026年7月16日14时至2026年7月17日14时止（延时除外），将持有的大通证券合计约17.03亿股股份/股份权益（占比51.59%）在京东拍卖平台共同进行拍卖，拍卖标的物的评估价值超过43亿元，起拍价为32亿元。

从构成看，此次拍卖标的包括三部分：一是华信信托持有的大通证券28.25%股份；二是华信信托二级全资子公司海创汇通持有的大通证券9.16%股份；三是海创汇通指定第三方承接华根机械所持大通证券14.18%股份所对应的合同权利。

值得注意的是，部分标的股份存在质押情形，其中华根机械所涉14.18%股份还存在冻结情况。

此前两轮流拍

此次拍卖的背景与华信信托破产重整有关。

根据京东拍卖平台发布的公告，2025年11月28日，辽宁省大连市中级人民法院作出（2025）辽02破申2号民事裁定书，裁定受理华信信托重整一案，并于同日作出（2025）辽02破3-1号决定书，指定华信信托清算组担任华信信托管理人。

此前两轮拍卖均因无人报名而流拍。首拍起拍价与43.29亿元评估价一致，二拍起拍价降至34.63亿元。

第三次拍卖起拍价进一步降至32亿元，较评估价折让约26%。按大通证券2025年末52.15亿元净资产测算，32亿元起拍价对应市净率约1.19倍。

大通证券东北与沿海区域网点覆盖较广

大通证券注册于辽宁大连，成立于1991年，注册资本33亿元。公司经营范围涵盖证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券 投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券 资产管理；融资融券；证券投资基金代销；代销金融产品等

从股权结构看，大通证券共有13家股东。华信信托持股比例28.25%，为大通证券的第一大股东；华信信托二级全资子公司海创汇通持股比例9.16%；海创汇通指定第三方承接华根机械所持有的大通证券占比14.18%股份的合同权 利。其余10家股东合计持有大通证券48.41%的股份。

财务方面，根据大通证券经审计的财务报表，截至 2025 年末，大通证券的资产总额、负债总额和净资产分别为 105.25 亿元、53.10 亿元和52.15亿元；2025年，大通证券 实现营业收入4.19亿元，营业利润1.79亿元，净利润1.34 亿元，经营活动产生的现金流净额5.55亿元。

协会信息显示，大通证券合计拥有47家分公司与营业部。其中，15家位于东北区域，其余32家分布在上海、江苏、浙江、天津等地区以及重点城市。

这些营业网点布局和经纪业务基础，也被外界认为是对潜在收购方的重要价值所在。

有利于整合财富管理业务客户资源

国海证券的前身广西证券公司于1988年10月经中 国人民银行总行批准成立，是经营证券业务的专业机构。2001年10 月，公司经中国证监会核准增资扩股并更名为国海证券。

近年来，国海证券打造高效、 灵活的市场化机制，培育健康、积极向上的企业文化，凝聚团结、敬业、 专业的人才队伍，推动公司从成立之初业务单一的经纪商成长为主营业 务涵盖证券、基金、期货、私募投资基金、另类投资等多元业务体系的 全国性上市综合金融服务企业。

经营数据方面，国海证券2025年实现营业收入34.55亿元，实现归属于上市公司股东的净利润7.69亿元；截至2025年末，公司总资产为688.89亿元。

进入2026年后，国海证券经营表现保持增长。一季度，公司实现营业收入9.77亿元，同比增长30.18%；实现归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比增长28.28%。截至2026年一季度末，公司总资产升至909.32亿元。

在财富管理领域，国海证券的增长较为明显。2025年，公司财富管理业务收入16.66亿元，同比增长29.89%。

国海证券在公告中表示，本次交易有利于公司扩大资产和业务规模，整合财富管理业务客户资源，进一步增强业务影响力和市场竞争力，提升业务收入和市占率，有利于公司和股东利益。本次交易完成后预计不会新增关联交易，不会与公司关联人产生同业竞争。

从行业环境看，券商并购重组正在持续升温。此前，国泰君安与海通证券合并组建国泰海通证券，中金公司吸收合并东兴证券、信达证券等事项也在推进；东方证券收购上海证券100%股权、东吴证券谋求收购东海证券控股权等案例，同样折射出证券行业加快资源整合、提升资本实力与竞争能力的趋势。

对于国海证券这类区域特色较为鲜明的中型券商而言，市场化并购或成为加快规模扩张和业务补强的重要路径。

但公司也提示，本次竞买为公开竞买，竞买结果存在一定的不确定性，存在竞买不成功的风险。若公司竞买不成功，不会对公司现有业务、未来财务状况和经营成果产生重大影响。若公司竞买成功，公司将取得大通证券的控制权。

根据相关监管规定，公司获得大通证券控制权事项还需取得中国证监会的核准，因此本次交易能否最终完成尚存在不确定性。根据拍卖公告，如因公司或实际控制人不符合相应股东/实际控制人资格导致无法获得中国证监会核准的，相关风险及损失由公司承担。

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