• 国内6月CPI同比回落至1%，略低于预期，核心CPI亦放缓至1%，PPI同比上行至4.1%或为年内高点，但环比转负至-0.3%，主因油价快速回落。剔除能源及AI相关行业后PPI同比转负至-0.3%，内需偏弱格局延续。
  • 美国核心CPI同比上行0.2%，AI和能源分别额外拉动0.39%和0.08%，二者解释全部通胀上行。AI传导系数远超能源。能源落脚点集中在运输领域，更具一次性冲击。
  • AI产业对国内出口、投资与工业企业利润均有明显拉动，但对消费传导效率不足。若AI热度边际回落，经济增长支撑力度将明显减弱，稳增长政策必要性上升，因为消费基本面短期仍处弱现实阶段。