美伊停火协议实质破裂，能源市场陷入新一轮动荡。
伊朗周二对途经霍尔木兹海峡的三艘油轮发动袭击，据央视新闻，美国中央司令部在社交媒体平台X上发帖称，美军于7月8日完成了对伊朗的新一轮打击。美军打击了约90个伊朗军事目标。
据MarketWatch周四报道，航运分析机构Windward Maritime的分析师表示，霍尔木兹海峡“再度进入全面冲突状态”，自6月中旬以来逐步恢复的部分通行秩序“已实际崩溃”。布伦特原油和WTI原油期货周三双双大幅上涨，触及两周高位。
特朗普周三在土耳其出席北约峰会时表示，他不认为伊朗战争会重启，但此前他已公开表示停火协议已告终结。美国财政部周二撤销了授权伊朗石油销售的一般许可证，实质上恢复了此前在临时协议框架下已暂停的制裁措施。市场信心受到严重冲击——6月协议能否演变为持久和平，已几乎无人抱有把握。
通道近乎关闭，供应缺口持续扩大
霍尔木兹海峡的船舶通行量周三急剧下滑。彭博旗下Bloomberg Intelligence全球大宗商品主管Rob Barnett表示，即便在过去数周部分航运恢复期间，通过海峡的实际流量仍仅为冲突前的一小部分。
“我要提醒的是，我们距离正常状态仍然非常遥远，”Barnett说。“石油市场正面临相当严峻的供应紧张，库存水平相比冲突爆发之初已大幅下降。”
他进一步指出，市场目前仍处于供应缺口状态。“除非真正达成持久协议，让船只重新自由通行，否则市场将持续处于供应短缺的预期之中。”
库存数据印证压力，汽油柴油双双告急
美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至7月3日当周，美国商业原油库存（不含战略石油储备）增加300万桶，总量为4.114亿桶，较该时间段五年均值低约6%。
汽油库存较上周进一步下滑，同样低于五年均值约6%；柴油等馏分油库存的缺口则更为突出，较五年均值低约12%。
这一数据表明，在冲突持续压制海峡通行的背景下，美国国内能源缓冲空间已相当有限，市场对任何进一步供应中断的承受能力正在减弱。
即便无实质断供，波动率料将持续高企
能源咨询机构Rystad Energy在研究报告中指出，"即使不出现持续性的实物供应中断，围绕船舶安全、保险成本、潜在延误以及进一步报复风险的不确定性，也可能在近期内持续推高市场波动率。"
6月中旬美伊签署为期60天的停火协议时，部分投资者曾预期，随着被困于霍尔木兹海峡附近的船只陆续驶向目的地，全球石油市场短期内或将出现供应过剩。然而，随着停火协议迅速瓦解，这一预期已彻底逆转。
当前市场面临的挑战，已不仅仅是物理层面的供应中断风险——地缘政治溢价、航运保险成本攀升以及航线绕行带来的额外成本，正在成为能源市场挥之不去的结构性压力。
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