Sandisk（SNDK 12.63%）于 2025 年初从西部数据（西部数据于 2016 年收购）中分拆出来，再次成为一家独立的上市公司。此次分离的目的是，在超大规模企业大幅加速人工智能 (AI) 基础设施资本支出之际，Sandisk 管理层能够集中资源，专注于 NAND 闪存和企业级固态硬盘 (SSD)。
这意味着 Sandisk 可以更轻松地加速容量扩展和专门针对大型语言模型 (LLM) 训练和推理部署的爆炸性存储需求而定制的技术路线图。
截至撰写本文时，Sandisk 股票交易价格为 1,539 美元，较 52 周低点每股 40 美元上涨约 3,748%。这一举措的幅度不可避免地引发了这样一个问题：市场是否已经将闪迪最乐观的上涨前景计入了其股票，或者是否仍然存在有意义的升值潜力。
分析 AI 内存超级周期中 Sandisk 的业务
Sandisk 设计、制造和销售 NAND 闪存芯片以及由其构建的 SSD。这些产品充当人工智能系统赖以保存训练数据和实时推理输出的高速存储层。随着生成型人工智能工作负载的扩大，必须存储和访问的数据量的增长速度比传统企业或消费者存储需求的增长速度要快得多。
其结果是出现了一个内存超级周期，其中芯片销量和平均售价同步上涨。现在内存供应严重供不应求，价格也一路飙升。 Sandisk 的数据中心收入和每股收益 (EPS) 逐年以三位数百分比增长，突显了该公司的运营杠杆并随着人工智能采用率飙升至持续的计算能力极限而提高毛利率。
SNDK 收入 (TTM) 数据由 YCharts 提供。 TTM = 过去 12 个月。 EPS = 每股收益。
存储需求变得更加世俗化
在 Sandisk 最近的财报电话会议上，管理层告诉投资者，该公司已经签署了一系列价值 420 亿美元的多年期供应合同。这些协议锁定了销量和价格，并为闪迪在本世纪后半段提供了清晰的收入可见性。
由于这些合同与人工智能数据中心的多年建设挂钩，而不是与短期设备升级周期挂钩，因此闪迪的订单看起来很稳定。这与历史上困扰内存和存储生产商的繁荣与萧条模式形成鲜明对比。投资者可以将当前的需求激增视为长期和持久的而非暂时的。
Sandisk 股价可能继续飙升
今年迄今为止，Sandisk 股票已飙升 563%，使其成为纳斯达克 100 指数中表现最好的股票。话虽如此，聪明的投资者明白，绝对百分比收益并不能揭示公司的估值。
华尔街分析师预计 Sandisk 本财年的每股收益将达到 66.51 美元。然而，到下一财年，共识预测盈利能力将发生重大变化，每股收益预计将达到 208.22 美元。在此基础上，Sandisk 的预期市盈率 (P/E) 倍数仅为 7.6。
SNDK 市盈率（远期）数据由 YCharts 提供。 PE比率=市盈率。
在我看来，Sandisk 的估值进一步扩张是基于一个简单的前提：人工智能基础设施支出预计在未来几年内每年达到数万亿美元，而高带宽内存 (HBM) 和存储将成为这一建设不可或缺的支柱之一。这使得闪迪的盈利基础能够通过芯片产量增长、定价能力和运营杠杆的结合而继续实现复合增长。
尽管该股可能会经历一段时间的整合和大幅回调，但任何实质性下跌都只会重置一家人工智能驱动轨迹完好无损的公司的切入点。在此基础上，我认为闪迪是一只值得购买和持有的引人注目的股票，而不是在其大幅上涨后退出的股票。