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全球人工智能基础设施支出仍在快速增长。高盛集团 (GS) 表示，随着亚马逊 (AMZN)、微软 (MSFT)、Alphabet (GOOGL) 和元平台 (META) 不断构建其人工智能系统，超大规模企业的资本支出有望在 2026 年达到约 7570 亿美元。

除此之外，数据中心交易市场到 2025 年已经突破 610 亿美元，一些预测显示，到 2030 年，全球人工智能基础设施支出将高达 6.7 万亿美元，其中仅人工智能芯片和数据中心就有约 3.1 万亿美元。正是这种需求让 3M 公司 @MMM 加入了人工智能对话。

7月15日，3M公司表示正在与微软公司合作，推动人工智能数据中心基础设施向前发展，微软的Azure云成为首家宣布使用3M扩束光学(EBO)技术的超大规模云提供商。

消息传出后，该股上涨 2.52% 至 160.53 美元。然后，7 月 21 日，3M 公司超出了第二季度预期，调整后每股收益为 2.40 美元，而预期为 2.25 美元。管理层还将全年调整后每股收益指引上调至中点 8.88 美元，较之前预期上涨 3.2%，该股在下一个交易日上涨了 7.32%。

那么 3M 公司是否开始重新被评为人工智能基础设施公司呢？

3M 的季度表现更好

3M公司生产材料科学、安全、消费和电子产品，因此其结果通常表明该公司处理需求和运营业务的能力如何。过去一年，该股上涨了 12.68%，今年迄今 (YTD) 上涨了 6.41%。

该公司的远期市盈率为18.20倍，低于行业平均水平21.00倍，因此市场尚未给予其较大溢价。

3M公司的收益率为3.02美元，即最新数据的1.77%，截至5月22日的季度派息为0.780美元。其远期派息率为35.12%，按季度派息，并已连续两年提高股息。这虽然不是很长的一段时间，但确实表现出一定的一致性，特别是材料行业的平均收益率为 2.82%。

本季度也表现强劲。 3M 公司公布的 GAAP 销售额为 65 亿美元，同比增长 2.4%，而 GAAP 每股收益增长 33% 至 1.78 美元，营业利润率为 15.1%。调整后销售额仍为 65 亿美元，有机增长率为 5.4%，调整后营业利润率为 24.9%，增长 40 个基点，调整后每股收益为 2.40 美元，增长 11%。

现金流看起来也很稳健，运营现金流为 10 亿美元，调整后自由现金流为 13 亿美元，而公司通过股息和回购向股东返还 14 亿美元。随后，管理层上调了 2026 年全年指引，目前预计调整后每股收益为 8.80 至 8.95 美元，调整后销售增长超过 4.5%，调整后有机增长超过 3.5%，调整后营业利润率扩张 70 至 80 个基点，调整后营业现金流为 58 亿至 60 亿美元。

是什么推动了新的前景？

3M 公司与微软公司的交易将 3M 的材料科学和制造专业知识与微软的 Azure 云和人工智能工作联系起来。 Azure 是第一家宣布使用 3M 扩束光学技术的超大规模云提供商，其理念很简单：更轻松的光纤安装、更少的污染麻烦、更少的维护以及在拥挤的数据中心中提供更好的性能。

微软对该技术的早期使用已经表明在某些情况下部署速度更快，并且测试表明即使在灰尘和定期处理工作的情况下也具有强大的信号性能。

此外，3M公司还推出了Ask 3M，这是一款面向工业客户的人工智能工具。它使用户可以使用来自 49 个技术平台的经过验证的文档和知识直接获取技术帮助。目前，该公司专注于工业粘合剂和胶带，但 3M 计划随着时间的推移扩大其范围。客户可以用简单的语言询问、比较选项、检查产品详细信息并更快地解决应用问题。在测试中，它甚至在 24 小时固化时间内帮助解决了涉及聚丙烯热塑性塑料和绝缘泡沫的实际制造问题。

分析师对 3M 的看法

最近的财报发布于 7 月 21 日。分析师预计本季度每股收益为 2.35 美元，高于一年前的 2.19 美元；2026 财年每股收益为 8.88 美元，去年为 8.06 美元，这表明该季度增长 7.31%，全年增长 10.17%。

这种观点有助于解释为什么摩根大通的 Chigusa Katoku 维持“持有”评级，但将目标价提高至 178 美元。当时，这表明上涨幅度约为 24.6%。此次呼吁是基于更好的现金流、重组进展以及与人工智能基础设施相关的更强劲的需求，这可能有助于稳定收益并缓解旧法律问题带来的部分压力。

伯恩斯坦采取了更为谨慎的观点，一开始就给出了“跑输大盘”的评级和 131 美元的目标。该公司指出了诉讼风险、执行问题和工业需求缓慢复苏，并警告称，如果对其人工智能业务的希望超过了实际业务影响，该股可能会下跌。

尽管如此，分析师的整体基调仍然相当积极。接受调查的 17 名分析师一致将 MMM 评为“适度买入”，平均目标价为 174.59 美元。从目前的价格水平来看，这意味着有 2.4% 的边际上涨空间。

结论

3M 的最新更新确实让该股看起来更有趣，尤其是在与微软的交易、人工智能驱动的产品推广以及上调的前景同时出现的情况下。该业务仍然有一些包袱，但更强劲的季度和更好的指导表明，扭亏为盈正在获得动力，而不是失去动力。 MMM 更有可能继续走高，而不是立即大幅突破，人工智能的故事和改善的盈利支持帮助其保持良好。从这里开始，上行空间可能不会是爆炸性的，但阻力最小的路径看起来仍然具有建设性。

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