礼来公司 (Eli Lilly) (LLY 2.30%) 独树一帜。按市值计算，它是世界上最大的医疗保健公司，而排名第二的公司（强生公司 (JNJ 0.82%)）的市值仅略高于其一半。过去五年里，礼来公司的股价上涨了五倍多。
但你现在应该购买礼来公司的股票吗？这是我的诚实看法。
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生意兴隆
毫无疑问：礼来公司的业务正在蓬勃发展。该公司2026年第一季度收入同比飙升56%至198亿美元。其调整后每股收益飙升156%。
这一增长很大程度上归功于礼来公司的 GLP-1 特许经营权。 Mounjaro 在美国上市用于治疗 2 型糖尿病 (T2D)，在美国境外用于 T2D 和减肥，销售额同比增长 125% 至 87 亿美元。该药物的美国减肥品牌 Zepbound 的销售额增长了 80%，达到近 42 亿美元。
这些数字是如此惊人，以至于人们很容易忽视礼来公司的其他成功故事。例如，湿疹药物 Ebglyss 第一季度的销售额猛增 141%，达到 1.45 亿美元。另一种自身免疫性疾病药物 Omvoh 在最近一个季度的销售额（8000 万美元）是去年同期的两倍多。血癌疗法 Jaypirca 的销售额同比增长 79%，达到 1.65 亿美元。
礼来公司的新型 GLP-1 药 Foundayo 最近获得了美国监管部门的批准。分析师预计该药全年销售额将达到 16 亿美元左右。 RBC Capital 预计年销售额将达到 360 亿美元。
更多好消息可能即将到来。礼来公司的管道包括 42 个处于后期临床研究的项目。这家大型制药商的收购狂潮，收购了 Ajax Therapeutics、Centessa Pharmaceuticals、4E Therapeutics 和 Kelonia Therapeutics，进一步增强了其产品线。
纽约证券交易所代码：LLY
关键数据点
针对礼来公司的熊市案例
考虑到所有这些积极因素，购买礼来公司的股票似乎是理所当然的事情。然而，投资者不应忽视礼来公司的悲观理由。
估值位居榜首。这家大型制药公司股票的预期市盈率为 33.4 倍。考虑到分析师对未来五年盈利增长的预测，其市盈率 (PEG) 为 1.57。虽然这个比率并不是高得离谱，但它表明，尽管礼来公司的增长前景强劲，但其股价仍处于溢价。
另一个问题是礼来公司的命运在很大程度上取决于其 GLP-1 药物，而且竞争正在加剧。诺和诺德 (Novo Nordisk) (NVO +1.25%) 其减肥药 Wegovy 的新口服版本已上市。该公司的 CagriSema 正处于后期测试阶段，可能会挑战礼来公司的 Zepbound。安进 (AMGN 0.02%)、辉瑞 (PFE 0.33%)、罗氏 (RHHBY 0.23%) 和 Viking Therapeutics (VKTX 5.54%) 也都在开发有前景的减肥疗法。
与此同时，礼来公司被迫大幅削减 Mounjaro 在中国的价格。该公司降价以确保纳入中国国有医疗保险计划。说到中国，美国众议院中国问题特别委员会正在调查礼来公司在中国的临床药物试验。该委员会尤其对礼来公司在中国军队医院和新疆地区的努力感到关切，中国共产党被指控对维吾尔族穆斯林进行种族灭绝。
买还是不买？
那么，您应该购买礼来公司的股票吗？我有一个微妙的答案。
毫无疑问，礼来公司是世界上最好的制药公司之一。它是多个市场的领导者，尤其是减肥市场，到 2035 年该市场的规模可能达到 1500 亿美元。尽管其估值较高并存在其他风险，但我认为这只股票对于长期投资者来说是一个不错的选择。
然而，我怀疑礼来公司的股价可能会进一步回调，从而创造更好的买入机会。过去，当该股创下历史新高时，这种情况已经发生过好几次了。
不过，我可能是错的。也许最好的方法是购买 Lily 的部分头寸，然后再增持（也许在该公司于 2026 年 7 月 30 日报告第二季度业绩之后）。对于像礼来公司这样的长期增长轨迹，逐步持有全部股份可能是一种有利可图的策略。