截至今天下午 3 点，全球指数和分析提供商 MSCI 的股价（MSCI 10.14%）下跌了 10%。美国东部时间周二，该公司公布的第二季度收益令市场失望。

纽约证券交易所：MSCI

虽然销售额和调整后每股收益 (EPS) 分别增长 12% 和 19%，但这些总数低于华尔街的预期。更糟糕的是，MSCI 在整合新收购的气候风险建模公司 First Street 时小幅提高了 2026 年的费用指引。

最终，我认为今天的结果没有什么值得恐慌的，而且我认为市场的反应可能有点过头了。尽管近年来 MSCI 的定价可能已经完美——从 2020 年到 2024 年，其交易价格经常高于自由现金流 (FCF) 的 40 倍——但目前其交易价格为更为合理的 29 倍 FCF。按照这个估值，我认为摩根士丹利资本国际第二季度的业绩非常好，也许不是世界一流的，但也不错。

MSCI 股票面临的最大问题可能与绝大多数股票面临的问题相同：它如何在人工智能世界中生存？独立和/或人工智能指数都有可能破坏 MSCI。同样，人工智能可以接管 MSCI 资产管理客户通常依赖的一些分析功能。也就是说，MSCI 的大客户需要建立大规模的内部能力，承担大量的转换成本，并面临各种法律风险来部署自己的解决方案并取代 MSCI，我认为这不太可能或迫在眉睫。

凭借这些粘性核心指数和分析业务，以及与其私人资产、可持续发展、ESG 和气候分析业务相关的增长潜力，MSCI 未来可能会成为稳定的埃迪领先者。其 P/FCF 比率为 29，是 2019 年以来的最低水平，但 MSCI 在过去五年中销售额、每股收益和股息支付每年增长 13%、15% 和 18%，这对我来说还算不上“颠覆”。我认为 MSCI 值得买入并持有的投资者长期关注，因为它是数百只受到人工智能干扰初步惩罚的股票之一。