Meta Platforms ( META +6.16% ) 刚刚结束了相当多事的一周。随着投资者对首席执行官马克·扎克伯格积极的人工智能 (AI) 战略的回暖，这家社交媒体巨头的股价仅在周五就上涨了约 6%。
今年公司给了他们很多工作机会。增长正在加速，其新的人工智能实验室在今年春天发布了第一个模型，资本支出指导现已超过 1250 亿美元。
但让我们缩小一下。该股的长期表现如何？具体来说，十年前投资 Meta 的 10,000 美元今天值多少钱？
数学是如何计算的
2016 年，Meta（当时仍称为 Facebook）的平均交易价格约为每股 116 美元。以这个价格投资 10,000 美元可以购买大约 86 股。截至撰写本文时，该股交易价格接近 670 美元，这些股票今天的价值约为 57,600 美元，涨幅近六倍。
股息使总体收益有所增加。 Meta 于 2024 年初首次派息，每股季度股息 0.50 美元，目前季度派息为每股 0.525 美元。到目前为止，这 86 股股票的股息已超过 400 美元，总价值约为 58,000 美元。
算下来，复合年增长率约为 19%。
引擎并未减慢
当然，今天购买的任何人都无法获得这些回报。现在重要的是生产它的企业是否仍在运营。
最让我印象深刻的是，十年来，Meta的增长正在加速，而不是衰退。 2025 年收入增长 22%，达到 2010 亿美元，全年增长率不断加快，从第四季度的同比增长 24% 增长到 2026 年第一季度的 33%，收入达到 563 亿美元。公式也没有改变。该公司在 Facebook、Instagram、WhatsApp 和 Messenger 上以更高的价格销售更多广告。第一季度广告展示次数同比增长 19%，每个广告的平均价格上涨 12%，3 月份平均每天有 35.6 亿人至少使用一个 Meta 的应用程序。
所有这些广告都会产生巨大的利润。 Meta 第一季度营业收入同比增长 30% 至 229 亿美元。股东们看到了充足的现金。该公司到 2025 年将花费超过 260 亿美元用于股票回购，另外支付约 50 亿美元的股息和股息等价物，年底仍拥有超过 810 亿美元的现金和有价证券。
该公司的支出相信未来十年还会有更多支出。 Meta 最近将 2026 年资本支出指引提高至 1250 亿至 1450 亿美元，其中大部分针对人工智能基础设施。与此同时，其第二季度营收预期为 580 亿至 610 亿美元。
扎克伯格在公司第一季度财报中表示：“我们度过了一个具有里程碑意义的季度，我们的应用程序表现强劲，并且元超级智能实验室发布了我们的第一个模型。”
这项支出也是市场对该股最大的担忧。如果人工智能投资不能带来持续增长的回报，那么今天的费用上涨可能会对未来几年的利润造成压力。至少在过去的一周，投资者认为这笔支出是积极的。
纳斯达克股票代码：META
投资者应该期待重演吗？
当然，回测很有趣。但没有人应该购买 Meta 股票，并期待 10 年内每年上涨 19%。如今，该公司的规模比 2016 年要大得多，而且规模越大，增长就越困难。此外，对注意力和广告收入的竞争并未缓解，世界各地的监管机构仍在继续审查该公司。
但该股的价格也不需要重复。即使考虑到超过 1250 亿美元的支出计划的风险，股价的预期市盈率约为 19 倍——对于一家收入同比仅增长 33% 的公司来说这是一个合理的倍数。当然，如果增长放缓，估值倍数可能会下降，但这个倍数也很难假设又一个十年的主导地位。
毕竟，长达十年的回溯测试的教训并不是Meta在2016年是千载难逢的便宜货。而是一个利润丰厚的业务不断复合，而许多投资者在此过程中找到了抛售的理由。
对于长期投资者来说，我认为 Meta 今天仍然是一个坚实的持股。我只是不会让 58,000 美元的回测决定我对未来十年的期望。