今年最热门的人工智能（AI）股票并不是像英伟达（Nvidia）和Palantir Technologies这样的公司，这些公司近年来已经开展了临床工作，并为股东带来了惊人的回报。今年，部分人工智能供应链成为人们关注的焦点，支撑了一些不太知名的公司，甚至一些直到最近才被忽视的传统科技公司。
其中两家公司是美光科技 (MU -1.05%) 和闪迪 (SNDK +0.69%)，今年（截至 7 月 22 日）分别上涨了 240% 和 570%。涨势能持续到2027年吗？
为什么美光和闪迪如此蓬勃发展
美光和闪迪都生产不同类型的内存，为图形处理单元 (GPU) 提供数据，使人工智能推理成为可能。
Sandisk 专注于 NAND 闪存，它本质上是一种更长期、更便宜的存储，即使在操作系统电源关闭时也能保留数据。在人工智能领域，NAND 用于存储海量数据集和人工智能模型，这些数据集和人工智能模型可以在 GPU 开始执行任务时快速传输到它们。
美光科技也生产 NAND 闪存，但它也生产动态随机存取存储器 (DRAM)。这种类型的内存比较昂贵，并且当操作系统电源关闭时会丢失数据。但这也是使人工智能成为可能的关键。 DRAM 以极快的速度将数据传输到 GPU，使 AI 模型能够实时处理、响应并提供解决方案。
像美光这样的公司已经能够垂直堆叠 DRAM 芯片来创建高带宽内存 (HBM)，这通过提供更大的带宽使 AI 工作负载更快。
当然，随着 GPU 集群和数据中心规模的扩大，对 NAND、DRAM 和 HBM 的需求激增，推动价格上涨，进而提高美光和 Sandisk 等公司的收入和利润。
涨势能持续到2027年吗？
内存股的有趣之处在于，它们在历史上一直具有相当的周期性。
这是因为供应和需求之间通常存在时间不平衡。经常发生的情况是，当存储器公司赶上需求时，需求却下降了，并且它们超出了需求，导致供应过剩。
但人工智能超级周期与投资者所见过的任何情况都不一样，大多数分析师预计供应要赶上需求还需要一段时间。
在该公司最近的财报电话会议上，美光首席执行官 Sanjay Mehrotra 表示，由于人工智能需求和“结构性供应限制”，他预计高需求将持续到 2027 年之后。
此外，美光还宣布了 16 项战略客户协议 (SCA)，其中许多是长期的，从今年持续到 2030 年。这些协议包括固定定价、价格下限和上限。这对于存储器公司来说是不典型的，并且确实为这些周期性公司带来了潜在的新动力。
内存顾问 Ethan Tan 预测明年价格将上涨 40% 至 45%，消费者已经感受到了影响。由于内存成本高昂，苹果最近宣布其许多核心产品的价格上涨。
五月份，Sandisk 首席执行官 David Goeckeler 表示，他预计内存供应短缺“将持续很长一段时间”。他还表示，如果可能的话，他希望降低公司的周期性。
“或者至少当周期性到来时，我们可以采用与过去不同的技术来应对，”他当时告诉投资者。
现在，投资者认为这次不同总是危险的，因为历史总是以一种令人讨厌的方式追赶投资者，即使它并不总是完全重演。
投资者还应该记住，市场推动增长，因此美光和闪迪的价格可能至少在某种程度上反映了今年和 2027 年对内存的巨大需求。
两家公司应该会在 2027 年继续取得强劲业绩，但供应正在赶上需求的哪怕一丝迹象都可能引发这些股票的大幅抛售。我不知道它是否或何时会发生，但投资者应该对此保持高度警惕。