Netflix ( NFLX 6.90% ) 股价一直在下跌，在这家视频流媒体公司周四收盘后公布第二季度业绩后，情况变得更糟。继上周五该股下跌7.3%之后，该股2026年迄今已下跌超过26%，过去一年其股价几乎腰斩。
虽然一些投资者可能会想逢低买入，但我还不会急于买入。
转型为有线电视公司
在我看来，Netflix 最大的问题是，该公司开始变得越来越像它通过流媒体服务颠覆的有线电视网络。现在，其增长似乎更多地是由价格上涨而非用户增长推动的，而且该公司继续公开报告较少的指标以让投资者深入了解其业务，这并没有帮助其解决问题。
该公司去年停止报告季度订阅人数，并计划从明年开始将收视率数据报告缩减至每年一次。 （目前每年两次。）2026 年上半年的观看时长仅增长了 2%，尽管与 2025 年上半年 1.5% 的增长相比略有增长。
与此同时，与线性电视一样，Netflix 也开始涉足现场活动和广告领域。获得备受期待的直播节目（例如大型体育赛事）往往成本高昂，今年预计将占 Netflix 内容支出的 5% 以上，尽管仅占其观看时长的 1%。然而，管理层认为这种类型的节目可以带来强劲的新会员注册，并使其成为广告推广的基础。
该公司表示，在美国的前期广告已经处于“高级阶段”，预计很快就会锁定承诺。 Netflix 一直在某些市场提供成本较低、支持广告的订阅套餐，以帮助推动增长。
第二季度，Netflix 实现稳健增长，收入增长 13% 至 125.6 亿美元。调整后每股收益 (EPS) 上涨 11%，至 0.80 美元。根据 LSEG 编制的估计，分析师平均预期每股收益为 0.79 美元，营收为 125.9 亿美元。与此同时，各地区的收入增长相当一致，从美国和加拿大的 14% 到亚太地区的 20%。
展望未来，管理层预计第三季度收入增长将放缓至 12% 以下，每股收益为 0.82 美元。
为什么我会留在场边
Netflix 拥有稳健的业务，能够产生强劲的自由现金流，并且收入以较低的两位数百分比增长。然而，它开始看起来更像是传统的有线网络运营商，而不是行业颠覆者。
由于该股的预期市盈率 (P/E) 约为分析师对 2026 年预测的 20 倍，因此 Netflix 的估值合理。然而，我认为它需要找到一种新型的投资者基础，因为它正在失去之前以增长为导向的投资者基础的吸引力。这可能是一个艰难的过渡期，因此，我会把这只股票放在我的雷达上，但我会期待它在扣动扳机之前跌入便宜区域。