指数基金应该保持投资简单。购买市场，支付少量费用，接受市场回报。但市场上最受欢迎的基金之一在过去的十年里证明，对公式进行简单的修改（追踪纳斯达克最大的公司而不是整个市场）可以产生显着更好的结果。
该基金是Invesco QQQ Trust (QQQ +0.31%)。根据 Invesco 的数据，截至 2026 年 3 月 31 日的 10 年里，QQQ 的年化回报率为 18.97%，而标准普尔 500 指数的年化回报率为 14.15%。
一年近 5 个百分点的差距听起来可能并不大。经过十年的复合，这个数字是巨大的：按照这样的速度增长的 10,000 美元投资，QQQ 的价值约为 57,000 美元，而标准普尔 500 指数基金的投资价值约为 38,000 美元。
据景顺称，该基金不仅在过去十年中跑赢了该指数，而且在过去十年中有七年都跑赢了该指数。换句话说，优异的表现并不取决于一次幸运。
基金里面有什么
QQQ 追踪纳斯达克 100 指数，该指数包含纳斯达克上市的 100 家最大的非金融公司。实际上，这一授权意味着该基金的成员都是过去十年引领市场的科技巨头——这些公司现在正引领着人工智能（AI）基础设施的繁荣。
纳斯达克股票代码：QQ
截至 7 月初，该基金最大的持股是英伟达（Nvidia），约占投资组合的 7.9%，苹果（Apple）约 7.4%，美光（Micron）约 4.7%，微软（Microsoft）约 4.6%，亚马逊（Amazon）约 4.2%，Alphabet、特斯拉和博通紧随其后。前10名仓位占基金的45%。
这种专注解释了其优异的表现。当市场上最大的科技公司领先时，就像过去十年的大部分时间一样，QQQ 比更广泛的指数更能捕捉到市场的走势。
今年这种模式再次出现。截至撰写本文时，该基金今年迄今已上涨约 18%，远远领先于标准普尔 500 指数约 10% 的涨幅，因为人工智能支出推动了芯片、云计算和内存领域的盈利增长。
投资者已经注意到了。 QQQ 持有约 4900 亿美元的资产，使其成为市场上最大的交易所交易基金之一。而且拥有它的成本并不高。该基金的费用率为0.18%。
能否持续获胜？
但我应该说清楚一些事情。十年的优异表现证明了投资组合处于增长状态。这并不能保证下一个十年会是一样的。
如今，推动人工智能基础设施热潮的公司在 QQQ 的顶层占据了很大比例。美光科技跻身前三名是该指数如何自我调整的一个很好的例子。随着人工智能的繁荣重塑了内存业务，美光在该基金中的权重也随着其市值的增长而增长。无需基金经理。
当然，风险是朝着同一个方向运行的——估值是其中的一部分。经过十年的大幅上涨，该基金的许多顶级持仓都以溢价估值倍数交易，因此未来的回报可能更多地依赖于盈利增长，而不是进一步的倍数扩张。集中注意力在上升过程中会有所帮助，但在下降过程中会带来伤害。仅该基金持有的前五名股票就占了近 30% 的资产，因此大型科技股的大幅扩张（例如人工智能支出暂停，或广泛的估值重置）对 QQQ 的打击可能比对标准普尔 500 指数的打击更大。
投资者还应注意该基金遗漏的内容。它不持有任何金融公司，并且对防御性行业的敞口要少得多，而防御性行业可以在低迷时期缓冲广泛的指数。换句话说，该基金十年来的优异表现是通过承受比大盘更深的跌幅而获得的，而且这种权衡不会消失。
最终，我认为对于那些希望通过单一基金获得市场增长引擎并能够承受随之而来的波动的投资者来说，QQQ 是一个不错的选择。但它可能不应该是任何人唯一持有的。然而，对于投资组合中以增长为导向的部分来说，这绝对是一个不错的选择，而且未来也可能有意义。