太空探索技术公司 (SPCX 3.08%) 上个月首次亮相，成为有史以来规模最大的首次公开募股 (IPO)。然而，在经历了一个火爆的开局之后，该股已经回落，目前交易价格围绕其发行价。
让我们看一下我认为该公司（通常称为 SpaceX）明年价值可能会损失一半的三个原因。
1. 极端估值
首次公开募股（IPO）以泡沫估值上市的情况并不少见，但 SpaceX 将这种情况带到了另一个星系。该公司市值近2万亿美元，是全球十大公司之一。然而，去年其收入仅增长 33% 至 187 亿美元，而公司却录得营业亏损。
预计该公司今年的收入将大幅增长，摩根士丹利预计销售额将攀升至近 450 亿美元。尽管如此，SpaceX 的预期市销率 (P/S) 仍为 40 倍，因为该公司最终是一家资本支出较高的企业，很可能在未来十年左右烧钱。事实上，摩根士丹利预计到 2035 年自由现金流才会为正。
因此，该股票不仅估值极高，而且还需要承担债务或发行股票。
纳斯达克股票代码：SPCX
2. 不切实际的目标和时间表
由于没有太多的收入或利润来证明其当前估值的合理性，首席执行官埃隆·马斯克反而做出了一系列承诺和预测来让投资者兴奋不已。最终，这些都必须实现，否则投资者可能会失去信心。然而，马斯克在这一领域的记录不佳，《纽约时报》最近报道称，他过去的预测只有不到 20% 如期实现。
马斯克最近对 SpaceX 的承诺包括明年在太空建立一个数据中心、到 2030 年该公司创造 1 万亿美元的收入，以及今年晚些时候用特斯拉 Optimus 机器人舰队向火星发射五艘无人驾驶飞船。一切都不太可能发生。
火星任务和轨道人工智能数据中心都面临着巨大的技术障碍需要克服。对于火星任务来说，最大的障碍是加油，因为其最大的火箭“星舰”在到达近地轨道时耗尽了大部分燃料。马斯克曾多次承诺登陆火星，但总是错过最后期限。
与此同时，在太空中建立数据中心需要该公司解决芯片受宇宙辐射影响的问题，并设计一种在太空真空中冷却系统的方法。为这些障碍找到解决方案需要时间，而且不会在明年发生。与此同时，到 2030 年收入达到 1 万亿美元是一个奇怪的数字，需要一切努力才能符合公司的预期。
错过马斯克的预测最终可能会给该股带来压力。
3. 锁仓到期
也许 SpaceX 股价明年暴跌的最大催化剂是，更多的公司将进入公开市场。在其 IPO 时，可供交易的股票数量不足 5%，但由于该公司在此期间面临 15 个禁售期，因此进入公开市场的股票数量将在明年呈指数级增长。
第一次禁售期将于本月晚些时候或公司首次发布财报后的 8 月初到期，届时内部人士将被允许出售 9.115 亿股股票。这比该公司最初在 IPO 中发行的 5.556 亿股股票还要多。
随着明年大量新股上市、SpaceX 错过最后期限的可能性以及极端估值，该股很容易在明年价格下跌一半，而且可以说仍然昂贵。