据 Visible Alpha 称，华尔街分析师对达美航空 (DAL 0.04%) 股票的一致目标价为 108 美元。该目标意味着较当前 86 美元的价格上涨 25%。我认为这个目标以及更多目标是可以实现的，并且该股票在这些水平上具有吸引力。原因如下。

达美航空和周期性

从估值开始，管理层预计到 2026 年将产生 30 亿至 40 亿美元的自由现金流 (FCF)。以其中值计算，并对成熟工业股票进行大约 20 倍的粗略估值，得出的市值为 700 亿美元，相当于约 106 美元的股价。

当然，这里的关键问题是达美航空是一家成熟、稳定、现金流稳步增长的工业公司，还是一只盈利/现金流可能高度波动的周期性股票。

为什么达美航空的盈利周期性越来越弱

答案是，航空股永远无法真正免受周期性压力的影响。经济衰退，人们停止飞行。然而，现实情况是，达美航空和联合航空等航空公司已经共同努力，通过增加高级客舱和辅助收入、忠诚度计划以及非常成功的联名信用卡收入来实现收入来源多元化。

这些收入流和终端需求的持续强劲帮助达美航空部分消化了第二季度调整后燃油成本同比大幅增长的 19 亿美元，调整后营业收入同比仅下降了 5.01 亿美元。尽管如此，达美航空仍产生了 15.6 亿美元的调整后营业收入。

在非常困难的成本环境中，这是一个出色的结果，而且考虑到石油成本已从第二季度大部分时间的每桶 100 美元的水平回落，我们有理由预期未来会出现更有利的条件。

纽约证券交易所代码：DAL

达美航空估值有吸引力

此外，达美航空已将 2026 年燃油成本增加 40 亿美元纳入其指导方针，并且仍预计自由现金流为 30 亿至 40 亿美元。

这证明达美航空正在通过一项关键压力测试，测试其在不利条件下的表现，这意味着它的定价应该更像是成熟工业股票，而不是高度周期性股票。如果达美航空实现 6.50 美元至 7.50 美元的每股收益指引，则其预期市盈率为 11.5 至 13.2 倍。无论你考虑现金流还是收益，对于一只周期性比许多投资者想象的要小得多的股票来说，这些市盈率都是有吸引力的，在此基础上，100 美元看起来是可以实现的。