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随着特斯拉 (TSLA) 7 月 22 日第二季度财报的临近，特斯拉股东正在等待一款可能在未来推动该公司牛市的产品的最新消息。虽然过去十年的焦点一直集中在交付量和产量上，但现在焦点正在慢慢转向产品，首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 承诺将在 7 月之前发布好消息。

现在我们已经过了一半，但在这方面仍然没有任何更新。我指的是特斯拉的人形机器人擎天柱。在第一季度财报电话会议上，埃隆·马斯克曾表示 Optimus 的生产将于 7 月开始。这只是一个近似值，因此这方面没有更新并不一定意味着坏消息。事实上，马斯克本人表示，2026 年的生产率将无法预测。这是有充分理由的。特斯拉的主业——汽车制造，已经经历了一个多世纪的制造进步。工厂已经完善了每辆车的构建部件。对于人形机器人来说，这样的历史并不存在。因此，对于一家公司来说，提高产量并不是一件容易的事。

即将召开的财报电话会议可能是马斯克雄心勃勃的演讲与实际产出之间的差距开始缩小的时刻。 7 月或 8 月开始的任何生产更新都对该库存有利，并且随后可能会发布第 3 代产品。

据报道，特斯拉已通知其供应商，到 9 月份每周将需要 1000 个零部件，到年底每周将需要 2500 个零部件。该披露并非直接来自特斯拉，但即使是谣言，也可能与供应链方面的一些进展有关。第二季度财报可能会证实或否认这些，我们会更加清楚，但投资者清楚一件事：股票的未来走势不会由交付数量决定。相反，人形机器人和机器人出租车在自主领域取得的进展将推动该公司的牛市论点。

关于特斯拉股票

特斯拉是一家专注于电动汽车、能源存储、人工智能和机器人技术的科技公司。其产品组合包括 Model 3 和 Model Y 等电动汽车、Powerwall 和 Megapack 等能源产品，以及全自动驾驶、Robotaxi 服务和 Optimus 人形机器人等人工智能计划。该公司成立于 2003 年，总部位于德克萨斯州奥斯汀。

今年迄今 (YTD)，特斯拉股价下跌 17.82%，明显低于标准普尔 500 指数 ($SPX) 同期 8.73% 的涨幅。这一下降主要是由于特斯拉的机器人出租车服务和擎天柱人形机器人的实现时间比预期更长。该公司2026年的巨额资本支出将超过250亿美元，进一步增加了投资者对近期的担忧。

特斯拉的估值也清楚地说明了投资者最近感到担忧的原因。即使按照其历史上丰富的标准来看，该公司的交易价格也非常高。远期 GAAP 市盈率为 287.34 倍，比该公司 5 年平均市盈率 151.44 倍高出 89.74%。远期市销率为13.69倍，较5年平均10.46倍高出30.9%。问题在于，特斯拉目前的大部分市值取决于机器人出租车和擎天柱等未来业务，而不是现有的汽车销量。由于马斯克报告这些项目出现延误，市场正在付出高昂的溢价，而具有重大意义的结果仍然不确定。每股收益增长轨迹提供了一些理由，预计 2026 年增长 28%，2029 年加速至 120% 以上。该公司的一个明显优势是其资产负债表，现金为 447.4 亿美元，债务仅为 158.9 亿美元。尽管首席财务官预计今年自由现金流将变为负值，但财务缓冲使特斯拉能够轻松为其投资计划提供资金。然而，如果 Optimus 和 Robotaxi 项目继续面临延误，目前估值仍存在很大风险。

成本上涨掩盖了特斯拉强劲的每股收益增长

特斯拉于 4 月 22 日公布了 2026 财年第一季度收益。收入为 223.9 亿美元，同比增长 16%。非 GAAP 每股收益 0.41 美元，同比大幅增长 52%，略高于预期。 CFO Vaibhav Taneja指出，该公司核心汽车利润率较上季度有所改善，显示出汽车业务复苏的迹象。塔内贾还表示，特斯拉的全自动驾驶软件目前在全球拥有约130万付费客户。这些客户中的大多数都是订阅式的，而不是一次性购买的。

对于第二季度，管理层将 2026 年资本支出指导上调至超过 250 亿美元。从规模来看，这大约是特斯拉在 2025 年支出的三倍。首席财务官已经确认，巨额支出意味着今年剩余三个季度的自由现金流将变为负值。大部分支出都用于 Optimus、机器人出租车的推出和人工智能基础设施。然而，投资者仍然担心这些项目何时开始产生回报。首席执行官埃隆·马斯克预计 Optimus 的生产将于 7 月底或 8 月左右开始，同时承认今年可以建造的单位数量仍不清楚。他还表示，Robotaxi 的收入要到 2027 年才会变得有意义。

分析师对特斯拉股票有何评价？

7月份到目前为止，三家金融服务公司已经提高了该股的目标价。其中包括加拿大皇家银行资本 (RBC Capital)、瑞银 (UBS) 和杰富瑞 (Jefferies)。在这三家公司中，RBC Capital 的目标价最高为​​ 500 美元，高于 475 美元。此外，该公司还在 7 月 7 日维持了对该股的“买入”评级。与加拿大皇家银行资本 (RBC Capital) 不同，瑞银 (UBS) 和杰富瑞 (Jefferies) 均重申了对该股的“持有”评级，同时提高了目标价。杰富瑞 (Jefferies) 和瑞银 (UBS) 将股票目标价分别从 375 美元和 364 美元上调至 400 美元和 442 美元。

据研究该股的 43 名华尔街分析师表示，该股获得了一致的“适度买入”评级。根据他们的估计，特斯拉的平均目标价为 418.06 美元，表明上涨潜力为 13.12 美元。然而，600 美元的最高目标价意味着较当前水平有 62.4% 的诱人上涨空间。

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