美银证券在最新AI基础设施研究报告中，将中国AI数据中心（AIDC）资本支出预测大幅上调至2030年的3270亿美元，并系统梳理了铜、PCB材料、光纤、变压器等传统行业切入AI价值链的结构性投资机遇，相关股票获得一系列买入评级。
据报道，中国未来五年AIDC资本支出可能达约2万亿元人民币。据追风交易台消息，美银预计中国AI资本支出将从2026年约1400亿美元增长至2030年的3270亿美元，复合增长率24%，届时约占全球AI资本支出的20%。与此同时，美银全球团队同步将2030年全球AI资本支出预测上调至1.7万亿美元以上，较2025年的2600亿美元大幅跃升。
报告围绕两条主线展开。第一条是AI材料，涵盖铜、PCB材料（铜箔与玻璃纤维）、光纤、磁材/钨/铀五大品类，多个高端子品类正面临结构性供给短缺，价格上行动能充足。第二条是AI供电，包括变压器、燃气轮机、柴油发动机、储能系统及电源供应五大机遇，中国凭借电力成本、电网条件及装备产业链优势，有望在全球AIDC建设浪潮中实现深度受益和出口份额提升。
上述判断的核心逻辑在于，AI算力竞赛正日益演变为电力基础设施的竞赛——全球数据中心装机容量预计从当前约100GW扩张至2030年近300GW，单机架功率密度从传统服务器的10至15千瓦，沿Nvidia平台路线图跃升至当前的100至120千瓦，并有望在下一代系统中突破1兆瓦，由此带动上游材料与电力设备需求进入结构性上升通道。
根据国际能源署（IEA）数据，2025年全球数据中心用电量接近500太瓦时，约占全球总用电量的1.6%。美银据此估计，该数字将以22%的复合增长率扩张，至2030年达到1208太瓦时（约占全球用电量的3.7%）。
在中国，数据中心装机容量预计从2025年的29GW扩张至2030年的77GW，对应用电量从121太瓦时升至318太瓦时，约占全国用电量的2.5%。美银同时指出，由于芯片限制导致部分互联网企业转向东南亚布局算力，中国国内数据中心实际耗电量可能低于AI需求的真实增速。
驱动电力需求大幅攀升的三重因素分别为：AIDC工作负载的快速增长；GPU取代CPU带来的单芯片耗电量上升；以及机架功率密度从10至15千瓦跃升至100至120千瓦甚至更高所需的系统级功耗大幅扩张。
铜方面，美银预计中国数据中心相关铜需求将从2025年的341千吨增长至2030年的1190千吨，复合增长率达28%，届时占中国铜总需求比例从2.1%升至6.4%。需求增量主要来自数据中心运营（650千吨）、电网扩容（504千吨）及电站建设（36千吨）。针对市场关于"光纤替代铜"的担忧，美银认为铜在电力传输、短距离互联及服务器内部连接中的地位难以撼动，叠加全球铜供给预计将在2026至2027年出现491至754千吨的缺口，铜价支撑逻辑依然稳固。
PCB材料方面，低端铜箔产能结构性过剩，但AI服务器拉动PCB层数增加、高频信号传输规格提升，带动高端铜箔需求急剧扩张。产能转换壁垒高、设备瓶颈及客户认证周期通常超过一年，使得供需缺口短期难以弥合，高端产品价格与利润率有望持续受到支撑。
高端电子玻璃纤维（低Dk/低CTE特种纱线）供给历来由Nittobo（3110 JP）等少数日本厂商主导，但中国厂商经多年研发已逐步实现突破。目前国内共有五家合格供应商，中材科技旗下泰山玻璃纤维处于领先位置。美银给予中材科技买入评级，预计其特种玻纤产能将从当前2400万米扩张至2027年的9400万米。
光纤需求正从传统电信加速向AIDC迁移。整体产能虽属充足，但高端光纤的关键上游原材料——预制棒的产能扩张周期长、技术壁垒高，形成结构性供给瓶颈，对光纤价格形成支撑。美银给予江苏中天科技买入评级，预计其2026至2027年每股盈利复合增长率约达75%。
磁材、钨及铀方面，高性能钕铁硼永磁体（NdFeB）受益于AIDC液冷系统与人形机器人需求的双重驱动，保持结构性偏紧。钨因PCB高密度钻孔需求扩张进入AI价值链，中国资源管控使供给保持刚性。铀被视为AI算力时代可扩展、零碳、稳定基荷电力的核心战略资源，美银全球大宗商品团队预测2026/27年铀价将同比分别上涨47%/29%，背后是每年2%至7%的结构性供给缺口与约4%的需求复合增长率。
美银强调，中国在AI供电赛道拥有多重结构性优势：商业电价较美国/欧盟低30%至60%；有效备用容量裕度约30%，高于美国的不足25%及欧盟约15%；输配电设施平均寿命不足20年（美国和欧洲均超过40年），网络稳定性更高；同时坐拥完善的46条超高压输电通道及强大的电力装备制造产业链。中国还宣布在"十五五"规划期间将核电装机容量从2025年底的62GW扩张至2030年的约110GW。
机遇一：变压器。美银预计中国2026年变压器出口将同比增长30%，国内电网投资增长12%至约7150亿元人民币。全球变压器短缺至少将持续至2029年，高压变压器交货期长达3年。中国凭借完善供应链有效填补海外产能缺口。
机遇二：燃气轮机。美银全球工业团队预测2026至2028年全球燃气轮机年均订单约120GW，当前新订单交货周期长达3至6年，为中国厂商提供以价格和交货期（仅13个月）切入的窗口。东方电气是中国唯一具备中大型燃气轮机出口能力的企业，其G50型50MW机组已完成对加拿大数据中心客户10台销售，并已出口哈萨克斯坦和印度尼西亚；管理层计划至2027年底将出口产能提升至23台，2029年底达45台。
机遇三：柴油发动机。中国大缸径柴油发动机企业已完成美国UL及EPA认证，率先切入北美AIDC备用电源市场。美银预计2026年中国AIDC备用柴油发动机需求达8500台，供给偏紧压力有望于2027年随产能扩张缓解。
机遇四：储能系统。美银预测2025至2030年全球BESS新增装机复合增长率约23%，AIDC相关BESS复合增长率约27%，至2030年全球AIDC新增BESS装机将达70GWh，约占全球新增装机总量的8%。
机遇五：电源供应系统。美银预计2025至2030年中国AIDC电源供应系统（UPS+HVDC+SST）市场复合增长率约25%。Nvidia正沿其硬件路线图积极推动供应链向800VDC高压直流架构切换，以应对不断攀升的机架功率密度。大容量供电系统ASP（平均售价）显著高于传统供电单元，研发壁垒与定制化特性构成较强竞争护城河。
液冷是中国数据中心冷却市场增长最快的子板块。随着机架功率密度持续突破风冷适用上限（约40千瓦/机架），叠加国内能效监管趋严，液冷渗透率加速提升。液冷的热传导效率较风冷高出20至50倍，PUE（电能使用效率）可降至约1.1。
美银预计，中国数据中心液冷渗透率将从2025年的30%升至2030年的70%，液冷需求从1.4GW扩张至9.5GW，复合增长率达47%；整体数据中心冷却市场规模将从2025年增长至2030年的700亿元人民币，对应整体复合增长率36%。目前冷板式液冷占据逾90%市场份额，浸没式液冷市占率预计从2025年的约5%提升至2030年的约17%，市场规模将达160亿元人民币。
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