美伊和谈或促市场换至碳基方向，铜价上涨非美供应短缺加剧，黄金下跌主因微观交易结构恶化---0615宏观脱水

黄金下跌主因并非央行抛售或流动性紧缩，而是去年四季度加大量杠杆后，微观交易结构出现恶化，流动性收紧仅起催化作用。流动性易紧难松，黄金绝对收益有限，需等待黄金重新与美债收益率脱敏的交易结构出清信号。