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美伊谈判出现缓和信号，推动油价大跌、全球股债齐涨。标普500涨1.1%，结束三连跌，纳指100涨1.7%，道指涨1.3%。费城半导体指数大涨4.5%。全球航空业ETF反弹6.57%。盘后英伟达财报发布后，股价震荡后跌约1.5%。高盛涨5.8%，创去年4月以来最大日涨幅，创新高。
油价重挫，WTI原油大跌5.5%，报每桶98.47美元，布油盘中跌超7%。
随着油价回落，市场对“战争驱动型再通胀”的押注暂时降温，全球债券价格反弹。美国10年期国债收益率下跌9个基点至4.57%；德国10年期国债收益率下跌10个基点至3.10%；英国10年期国债收益率下跌14个基点至4.99%
美元跌0.3%。现货黄金上涨1.4%，报4546.74美元/盎司。
亚洲时段，科创50大涨超3%，芯片半导体大爆发，寒武纪、华虹均创历史新高，恒指跌0.6%，中芯国际涨近10%。
中国
中华人民共和国和俄罗斯联邦关于进一步加强全面战略协作、深化睦邻友好合作的联合声明。俄罗斯总统普京访华期间两国元首会晤成果文件清单。
商务部解读中美经贸磋商成果：对等降税、稀土松绑、波音订单等。
中国最新LPR报价出炉：连续12个月维持不变，5年期以上3.5%，1年期3%。
阿里云峰会：发布“真武M890”AI芯片、千问旗舰模型Qwen3.7-Max上线。
段永平最新美股持仓曝光，豪掷12亿美元重仓特斯拉，大举加仓英伟达、拼多多。
海外
特朗普称美伊谈判处于“最终阶段”，布油盘中跌超7%。特朗普：不急于结束与伊朗冲突，在伊朗问题上内塔尼亚胡“听我的”。伊朗称将在“强烈不信任美国”的情况下继续推进谈判，伊美据称5月朝觐季后举行新谈判。伊朗革命卫队警告称若再遭袭，战火将溢出中东。
美联储会议纪要放鹰：多数官员支持通胀持续高企时加息，多人倾向删除宽松倾向。“新美联储通讯社”：联储官员已搁置是否降息问题，4月会议开始更认真地权衡是否加息。
市场暂时松了口气，日本超长期国债拍卖意外走强，收益率应声骤降逾10基点。日本财长：如有必要将“大胆行动”，防止日元继续走弱。
英伟达Q1营收超预期增85%、指引再新高仍不够亮眼，新增回购800亿且大幅上调股息。电话会：CFO称需求在加速，黄仁勋称Vera Rubin全周期供应受限。
三星罢工危机暂解，加薪6.2%，芯片部门按业绩10.5%计提奖金，以税后股票发放。
SpaceX提交IPO招股书：2028年部署轨道算力卫星，马斯克奖励与火星百万人口挂钩。
报道：OpenAI最快本周提交IPO申请，9月完成IPO，目标估值逾1万亿美元。
Anthropic将迎首个盈利季度！本季营收翻倍冲上109亿美元。
Meta大裁员，扎克伯格坦承：AI正在"学习"员工，并逐步取代他们。
欧美股市：标普500指数收涨1.08%，报7432.97点。道指涨幅1.31%，报50009.35点。纳指涨幅1.54%，报26270.359点。欧洲STOXX 600指数收涨1.46%，报620.29点。
A股：上证指数收报4162.18点，跌0.18%。深证成指收报15569.98点，涨0.00%。创业板指收报3921.79点，涨0.34%。
债市：美国10年期基准国债收益率跌10.46个基点，刷新日低至4.5577%。两年期美债收益率跌8.01个基点，报4.0381%。
商品：现货黄金涨1.35%，报4543.20美元/盎司。现货白银涨2.92%，报75.8819美元/盎司。WTI 6月原油期货收跌5.66%，报98.26美元/桶。布伦特7月原油期货收跌5.63%，报105.02美元/桶。
全球重磅
中国
中华人民共和国和俄罗斯联邦关于进一步加强全面战略协作、深化睦邻友好合作的联合声明。双方高度评价近年来两国经贸合作保持高质量发展，为改善两国人民福祉作出积极贡献。双方将继续加强经贸政策沟通交流，巩固重点领域合作，挖掘新的增长点，推动货物贸易和服务贸易提质升级，坚定捍卫自主发展双边经贸伙伴关系的权利。
俄罗斯总统普京访华期间两国元首会晤成果文件清单。俄罗斯总统普京访华期间，两国元首签署并发表《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于进一步加强全面战略协作、深化睦邻友好合作的联合声明》，双方共同发表《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于倡导世界多极化和新型国际关系的联合声明》。
商务部解读中美经贸磋商成果：对等降税、稀土松绑、波音订单等。商务部美大司负责人解读中美经贸磋商初步成果，涉及关税安排、扩大农产品贸易、稀土出口管制、飞机贸易、美国牛肉企业注册等。按照中美元首达成的重要共识，中国航空根据自身航空运输发展需要，将按照商业化原则引进200架波音飞机。中国政府依法依规对稀土等关键矿产实施出口管制，对合规、民用的许可申请予以审核。
中国最新LPR报价出炉：连续12个月维持不变，5年期以上3.5%，1年期3%。“货币政策继续宽松的紧迫性不大。”专家分析指出，LPR连续12个月不变，并非政策“缺位”，而是结构性调控深化的体现：商业银行净息差仍处历史低位，主动下调LPR加点动力不足；同时，央行7天期逆回购利率等政策利率锚定平稳，LPR定价基础未发生实质性变化。
阿里云峰会：发布“真武M890”AI芯片、千问旗舰模型Qwen3.7-Max上线。在云峰会上，阿里推出性能升至三倍、内置144GB显存的真武M890自研芯片，并配合推出128卡超节点服务器，计划2027年推出V900。同步发布旗舰模型Qwen3.7-Max，具备35小时自主调用千次工具的长程智能体能力，盲测位列国产第一。
段永平最新美股持仓曝光，豪掷12亿美元重仓特斯拉，大举加仓英伟达、拼多多。截至一季度末，段永平管理的H&H基金总持仓达200亿美元。他豪掷12亿美元重仓特斯拉，跻身第五大持仓，新建仓Circle（持仓市值约1908万美元）；大举加仓英伟达（24亿美元）、拼多多（20亿美元）；持续减持苹果（降至36.72%），并清仓阿里巴巴、阿斯麦。
海外
特朗普称美伊谈判处于“最终阶段”，布油盘中跌超7%，美国库存创纪录暴跌也挡不住。部分油轮通过霍尔木兹海峡的消息也是油价下跌推手。此前公布的美国上周EIA原油总库存暴跌1780万桶，大超市场预期，叠加美国原油出口升至历史高位，一度引发供应担忧。EIA数据公布后，原油曾略为收窄跌幅、日内跌不足3.5%。
特朗普：不急于结束与伊朗冲突，在伊朗问题上内塔尼亚胡“听我的”。特朗普周二称，“实现任务目标比设定结束时间表更重要”。以媒称，特朗普当天同内塔尼亚胡通话讨论了地区局势及相关安全议题，涉及伊朗问题及未来可能采取的行动。
伊朗称将在“强烈不信任美国”的情况下继续推进谈判，伊美据称5月朝觐季后举行新谈判。据沙特消息，伊朗和美国将在5月底伊斯兰教朝觐季结束后于巴基斯坦首都伊斯兰堡举行新一轮谈判。伊朗外交部称，正与阿曼合作，推动制定霍尔木兹海峡长期安全机制。
伊朗革命卫队警告称若再遭袭，战火将溢出中东；美军加油机现身以色列机场。美伊局势持续升温。伊朗周三警告称，若再遭袭击，战火将溢出中东地区，反击将出现在美以“意想不到的地方”。周二，美军加油机被目击停放在以色列本-古里安国际机场。报道称，以色列高层评估认为，特朗普仍倾向于对伊朗重启军事行动。
美联储会议纪要放鹰：多数官员支持通胀持续高企时加息，多人倾向删除宽松倾向。纪要显示，4月末会上，与会者普遍认为，因通胀持续高位和中东冲突的不确定性，维持利率不变的时长可能超出预期；“许多”人表示，倾向移除会后声明中暗示未来利率决策有宽松倾向的措辞，不过这些与会者不占多数，声明最终保持不变；一些人强调若通胀稳步回落或劳动力市场明显走弱，可能适合降息；“绝大多数”与会者认为，通胀达到联储目标所需时长超预期的风险增加；“多数”与会者认为就业风险偏下行。“新美联储通讯社”：联储官员已搁置是否降息问题，4月会议开始更认真地权衡是否加息。
市场暂时松了口气，日本超长期国债拍卖意外走强，收益率应声骤降逾10基点。日本超长期国债拍卖意外走强，20年期投标倍数达4.01倍，两大主承销商包揽六成发行量，收益率单日骤降逾10基点。然而策略师直言，这不过是急涨后的技术性喘息——日元贬值、油价通胀、加息预期与财政扩张四重压力交织，历史高位的收益率远未到拐点。
英伟达Q1营收超预期增85%、指引再新高仍不够亮眼，新增回购800亿且大幅上调股息。Q1英伟达营收创逾一年最高同比增速；数据中心业务营收同比增92%、环比前纪录增21%，其中计算收入低于预期；EPS同比翻一倍多，毛利率环比略降至75%、略高于预期。Q2营收指引高于预期均值但低于最乐观预期，且不含中国数据中心计算收入；季度股息大幅提高24倍至0.25美元。英伟达称，向分为数据中心和边缘计算两大平台的新版财报框架过渡。盘后股价转跌，一度跌超3%。
三星罢工危机暂解，加薪6.2%，芯片部门按业绩10.5%计提奖金，以税后股票发放。在政府紧急斡旋下，三星电子在罢工前夜最后关头与工会达成初步协议。新协议还引入长期特别绩效奖金方案，以年度利润目标为基准：2026年至2028年间，年度目标利润为200万亿韩元（约合1330亿美元）；2029年至2035年间，目标降至100万亿韩元。
SpaceX提交IPO招股书：2028年部署轨道算力卫星，马斯克奖励与火星百万人口挂钩。SpaceX正式启动IPO，招股书披露其估值超1.5万亿美元。核心业务Starlink订阅用户达1000万，年营收逾110亿美元。公司计划2028年部署轨道AI计算卫星星座，并布局月球及火星基础设施。马斯克股权激励与火星百万居民殖民地目标挂钩。
报道：OpenAI最快本周提交IPO申请，9月完成IPO，目标估值逾1万亿美元。OpenAI CEO Sam Altman希望抢在竞争对手Anthropic之前完成上市，以争夺市场关注与资金。知情人士表示，OpenAI此时提交上市申请，部分意图在于向公开市场投资者发出信号，希望他们预留资金，不要全部押注在SpaceX六月的IPO上。
Anthropic将迎首个盈利季度！本季营收翻倍冲上109亿美元。Anthropic第一季度的销售额为48亿美元。如今其季度营收增速，已超过了Zoom在疫情期间、以及谷歌和Facebook在各自IPO前夕的增长速度。该公司预计将在6月当季实现5.59亿美元的运营利润。
Meta大裁员，扎克伯格坦承：AI正在"学习"员工，并逐步取代他们。扎克伯格在裁员前夕的内部会议上亲口告知员工，公司正在追踪其设备使用行为，希望AI通过观察员工的工作方式，学习"真正聪明的人如何使用电脑"。
研报精选
沃什的第一道死局。沃什被市场视为降息推动者，但实际接手的是严重分裂的FOMC与仍具粘性的通胀环境。叠加中性利率上调争议与政治压力，降息空间被显著压缩。市场定价与现实错位，美债、科技股与黄金均面临重新定价风险，关键变量在伊朗局势与6月FOMC表态。
2007年幽灵重现？债市拉响警报：廉价资金时代或走向终结！美债30年期收益率飙破5.2%创十九年新高，150亿美元巨量抛单席卷市场，2007年危机幽灵悄然重现。基金经理史上最大幅度加仓股票，债市信号却截然相反；技术形态示警，收益率或爆炸性突破至8.6%——廉价资金的时代，或许真的走到了尽头。
历史的回响：1920年代前车之鉴，高利率这次能否改写AI泡沫结局？彭博专栏作家Jonathan Levin指出，高债券收益率并非市场警报，而是AI资本开支周期中防止泡沫失控的制衡力量。历史经验表明，1920年代与1990年代末，过低的利率环境曾将技术驱动的繁荣推向危险泡沫。当前强劲的企业盈利预期正在消化高利率带来的压力，为市场提供了不同于以往的缓冲。
别只盯着绝对高度！高盛：美债收益率变动速度也是美股“杀手”。高盛认为，决定美股能否承受利率压力的关键，不只是收益率高低，更在于上升的“来源、速度和起点”。当前市场由通胀而非增长主导，股债相关性已跌至近三十年最负水平，股债双杀风险上升。高盛建议关注“股跌+利率升”双元期权，以对冲潜在尾部风险。
AI服务器换代浪潮来袭，高盛：高端铜箔有效供应严重不足，供应缺口或成未来三年"新常态"。高盛预计，高端铜箔（HVLP3及以上规格）的可寻址市场规模预计将以122%的年复合增长率扩张，到2028年将占全球PCB铜箔总市场的33%。在供需层面，考虑到主要供应商HVLP3+产品的良率仅维持在70%至80%，高盛预计行业有效产能的实际供应缺口将在2026至2028年分别达到28%、39%和38%，远超名义产能所呈现的温和失衡。
国内宏观
中国财政部：1-4月全国一般公共预算收入同比增3.5%，证券交易印花税大增74.8%。1-4月，全国一般公共预算收入83404亿元，同比增长3.5%，支出94809亿元，同比增长1.3%。税收收入中，个人所得税同比增长12.2%，证券交易印花税同比大增74.8%；契税、土地增值税分别下降15.3%和15.6%。
发改委郑栅洁：深入整治“内卷式”竞争，积极扩大有效益的投资。国家发展改革委主任郑栅洁表示，下一步用好用足宏观政策，推动科技自立自强、产业链自主可控，深入整治“内卷式”竞争，积极扩大有效益的投资，完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，不断增强经济发展内生动力。
楼市“现房风”：有中介带看现房占比约七成！深圳前4个月现房销售占比已过半，专家：大势所趋。今年前4个月，深圳新房现房销售占比达56%，超过预售。多地中介带看现房比例攀升，现房项目因“所见即所得”受青睐。政策端也在引导现房模式转型，专家认为，这是购房者对确定性交付的理性选择，现房销售渐成楼市主流趋势。
国内公司
长鑫，是不是“中国海力士”？存储涨价周期叠加国产替代机遇，让长鑫迎来高光时刻。市场甚至给出万亿级估值预期，但行业周期波动、扩产压力及AI存储竞争，也将成为其冲击“中国海力士”道路上的关键考验。
海外宏观
三个月净买入趋近于零：外资对美股的热情已跌至关税风波以来最低。彭博策略师指出，以三个月滚动口径计算，外资净买入美股规模已接近零，为去年“关税恐慌”以来最低。同时，美债市场的外资需求同样疲软。尽管3月美国整体资本流入约1500亿美元，但主要源于美国投资者出售海外债券，而非外资主动增配。总量数字掩盖了股债双线资本流入稳健性弱化的趋势。
美股狂欢还能持续多久？富人现金耗尽，市场脆弱性上升。美银调查显示机构及富豪现金配置率降至历史极低，资金近乎全额买入股票。这种极端仓位压缩了流动性缓冲，一旦股市因过度依赖AI叙事而回撤，富裕群体将因财富效应缩水率先收紧钱包，重创作为美国经济支柱的顶层消费。
OpenAI等AI巨头IPO是想风险转嫁：把泡沫卖给散户和养老金？分析认为，即便2026年AI热度延续，若投资难以为继，2027至2028年恐重演50%跌幅的科技崩盘；而近期涌现的AI巨头IPO潮，本质上是将早期投资风险向散户和养老金的大规模转嫁。
美股芯片股已严重超买！美银警告：历史7次类似信号后平均暴跌44%。美银警告，半导体ETF（SMH）今年狂飙近50%，14周RSI连续两周破80并创历史新高，价格较200周均线偏离高达150%，远超以往极端水平。1995年以来7次类似信号显示，平均21周后见顶、最终平均回撤44%，且顶部拖得越久越危险。2024年的走势是当前行情最接近的历史参照，极端超买之后，市场可能先回调，再诱发新一轮追涨，最后才进入真正下跌阶段。
霍尔木兹+厄尔尼诺双杀，花旗警告：大宗商品恐爆发超级通胀风暴！花旗发出史上最严通胀警告：霍尔木兹海峡封锁与超强厄尔尼诺正形成"双杀"格局，能源与粮食价格的上行风险极度不对称。布伦特原油牛市情景冲击150美元；若危机再延续6个月，全球石油库存将跌回1979年第二次石油危机水平，油价涨至约200美元/桶，通胀失控风险骤然迫近。
海外公司
SpaceX上市在即，两家顶级VC各赚600亿美元。SpaceX本周或发招股书，若以1.75万亿美元估值IPO，将全面刷新VC行业历史回报纪录。早期重仓持股的Valor Equity与Founders Fund，将分别斩获近650亿和超600亿美元的巨额账面收益；红杉资本及对冲基金Darsana等也浮盈丰厚。
1、钙钛矿电池丨新加坡南洋理工大学科学家团队开发出一种新型超薄半透明钙钛矿太阳能电池，其厚度仅为一根头发丝直径的万分之一，大约是传统钙钛矿太阳能电池的50分之一。尽管厚度极薄，但其光电转换效率仍处于同类超薄器件领先水平。
点评：由于该新型太阳能电池具有半透明的特点，未来有望嵌入玻璃窗、车窗，甚至能用在智能眼镜上，使"玻璃变电池"成为现实。随着钙钛矿等新一代技术的商业化落地，薄膜太阳能电池市场将迎来爆发式增长。由于其轻质和高比功率特性，薄膜钙钛矿太阳能电池被视为未来空间太阳能电站、太空数据中心以及新能源汽车车顶集成的理想选择。预计到2035年，薄膜太阳能市场的规模将超过110亿美元，年安装量有望接近95吉瓦（GW）。
2、国产芯片丨在2026阿里云峰会上，平头哥新一代训推一体AI芯片真武M890首次亮相，该芯片内置144GB显存，片间互联带宽达到800GB/s，性能是真武810E的3倍，原生支持FP32到FP4等多种数据精度，可应用于高精度训练、低精度和超低精度推理的全场景。配合自研ICN Switch1.0芯片，可实现64卡全带宽互联，提升大规模智算集群计算的效率与稳定性。
点评：阿里平头哥的真武M890芯片，其核心优势并不在于追求单张芯片的极限峰值算力，而是通过"系统级优化"与"训推一体"的策略，在大规模集群应用和综合性价比上建立起了强大的竞争壁垒。另外，平头哥首次公布真武系列芯片的规划，未来两年将陆续推出算力更强的真武V900、真武J900两代芯片，以满足Agentic时代千行百业的AI算力需求。
3、网络安全丨2026年中国网络文明大会近日在广西南宁举行。此次大会专门设置了人工智能赋能网络文明建设分论坛，来自相关领域的专家、企业嘉宾等聚焦人工智能赋能网络文明建设，深入探讨了人工智能技术演进、创新发展和安全治理。论坛上，全国网络安全标准化技术委员会发布了《人工智能应用伦理安全指引1.0》，进一步完善我国人工智能安全治理体系。
点评：这是我国首个专门针对人工智能应用伦理安全的系统性指引，标志着我国AI治理从宏观原则迈向了具体场景的实操阶段。与以往具有强制力的规范性文件不同，这份《指引》采取了"价值引导"的方式，为AI的发展与治理立起了醒目的"路标"。
4、绿电丨5月20日，国家发改委，国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》。这是在国际碳管控约束持续收紧，国内碳双控政策稳步推进的关键节点，能源领域的又一重磅政策。《通知》指出，新建负荷可配套建设新能源电源组成多用户绿电直连项目。存量负荷中，单用户绿电直连项目可吸纳其他新建负荷，同时配套扩建新能源电源组成多用户绿电直连项目等。
点评：使用绿电除了满足政策要求，也有望实现用电成本的节约。不管是"绿电直连"还是"算电协同"，都是可再生能源的价值重估，绿电有望迎来估值修复以及向成长股估值切换。
5、智能穿戴丨谷歌在当地时间周二举行的年度开发者大会（Google I/O）上宣布全面推动Gemini AI智能体落地，覆盖Chrome浏览器，安卓手机，智能眼镜等全系生态硬件，现场还同步演示了两款音频眼镜的实际使用效果。谷歌确认智能眼镜产品将于2026年秋季上市。
点评：据测算，到2030年，全球AI智能眼镜的出货量有望达到8000万部，市场渗透率将提升至约4.3%。各类智能眼镜有望成为下一个移动终端，引领智能穿戴设备的新一轮发展浪潮。
中国4月Swift人民币在全球支付中占比。
美国、欧元区、英国、日本5月制造业、服务业、综合PMI。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国4月新屋开工和营建许可。
里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。
沃尔玛、网易、Zoom公布财报。
2026世界无人机大会开幕。
<全文完>
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