作者 | 黄昱
在AI重塑各行各业的大浪潮下，制造业数字化解决方案的老玩家——鼎捷数智（300378.SZ)也正式启动了赴港IPO计划。
5月10日，鼎捷数智正式向港交所主板递交上市申请书，由招商证券国际担任独家保荐人。倘若此次顺利敲钟，这家深耕制造业数智化解决方案的厂商将正式构建起“A+H”的双重资本版图。
然而，大股东在上市前夜的“落袋为安”，给这场看似风光的赴港IPO蒙上了一层阴影。
1月8日起，作为鼎捷数智第一大股东的富士康工业富联开始悄然撤退，累计减持股票达637.36万股，套现金额超过3.51亿元。
不过，截止目前，工业富联持有鼎捷数智的股份约为12.37%，仍为第一大股东。
鼎捷数智的前身鼎新电脑于1982年在中国台湾创立，最初靠开放式平台产品扎下根来。到了2001年，随着大批制造企业跨过海峡落地生根，公司与神州数码合资组建神州数码管理系统公司，顺利推开了大陆制造市场的黄金大门。
2014年1月，鼎捷数智成功在深圳证券交易所挂牌上市，迎来了资本加持的第一个黄金十年。
当工业制造从流程驱动转型为数据驱动，传统的“软件服务商”身份已经不足以承载这家老兵的野望，公司2022年推出了其AI战略的核心载体——雅典娜数智平台，并在2024年9月20日将中文名称由“鼎捷软件”正式变更为“鼎捷数智”。
然而，要撑起这个AI数智化故事，需要极其庞大且持续的研发资金垫底。
招股书显示，鼎捷数智此次赴港上市募资，首要用途便是研发AI驱动的智能制造解决方案以及加快国际业务扩张。
在2023年、2024年和2025年，鼎捷数智的营业收入分别为22.28亿元、23.31亿元和24.33亿元，年内利润分别为1.55亿元、1.58亿元和1.74亿元，虽然呈现稳健爬坡态势，但个位数的营收和利润增速也表明国内工业软件的传统红利期已然见顶。
没有充足的资本续航，AI智能制造的构想也只能沦为纸面上的PPT。
为了打破增长的天花板，鼎捷数智必须通过港股吸纳全球资本，并将雅典娜平台的版图向东南亚等更广阔的海外供应链市场延伸。
从业务布局来看，海外扩张已成鼎捷数智增长战略的重要组成部分。2023年-2025年，鼎捷数智来自中国台湾及海外市场的收入占比分别为48.2%、49.5%及52.8%。
据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，鼎捷数智目前已是中国本土最大的制造业数智化解决方案供应商，但在包括外资大厂在内的整体中国市场中，其占有率仅为1.4%。
同年，按收入计，鼎捷数智在亚洲制造业数智化解決方案市场所有供应商中排名第八，并在总部位于亚洲的供应商中排名第一。
如此高度分散的市场生态，既意味着未来的国产替代空间极其广阔，也意味着巨头之间的搏杀和价格战将极其惨烈。
本次香港IPO能融到多少真金白银，将直接决定鼎捷数智“雅典娜”AI平台能否在全球制造浪潮中建立先发技术壁垒。
在这场无法倒退的工业大模型战役中，跨越了资本和AI下半场这一重要关隘后，鼎捷数智究竟是会被巨头大潮吞没还是乘风而起，还需交由全球制造现场来检验。
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