七周前，埃隆·马斯克的太空探索技术公司 (SpaceX) (SPCX -3.32%) 创造了华尔街的历史，为首次公开募股树立了新的标杆。 SpaceX 筹集了 857 亿美元，包括承销商的超额配售，几乎是之前纪录保持者沙特阿美公司的三倍。
但预测市场 Kalshi 的投注者表示，历史还没有结束。截至 7 月 25 日，SpaceX 和马斯克的另一家价值万亿美元的公司特斯拉 (TSLA -2.97%) 在 2027 年 5 月 1 日之前合并的可能性为 74%。
虽然这两家公司的合并会让人怀旧，但两个负面因素不会给华尔街带来积极影响。
SpaceX 和特斯拉可以合并吗？
最近，埃隆·马斯克(Elon Musk)旗下价值数万亿美元的公司之间的合并猜测激增，可以追溯到特斯拉最新的季度电话会议。当富国银行分析师科林·兰根询问 SpaceX 和特斯拉是否有一天会合并时，他没有说不。
尽管马斯克也没有提供任何合并保证，但他确实指出，“从与 SpaceX 在许多方面的合作中可以看出，重叠越来越多，尤其是与 Terafab，这确实将是一个巨大的项目。”
突发新闻：特斯拉和 SpaceX 明年合并的可能性飙升至 74%，创历史新高。 pic.twitter.com/hQNQdOYmjf
Terafab 是特斯拉、SpaceX 和人工智能 (AI) 初创公司 xAI 之间的合资半导体制造项目。它可以说是特斯拉和 SpaceX 之间最大的联系，但远非唯一的联系。例如，SpaceX 的卫星宽带服务 Starlink 将直接集成到特斯拉的 Cybercab 中。
从投资的角度来看，SpaceX 与特斯拉合并的最大吸引力或许在于，它将为埃隆·马斯克 (Elon Musk) 带来一切。由于担心马斯克被其他项目（和公司）分散注意力，特斯拉的股价出现波动。
鉴于自 2010 年 6 月特斯拉上市以来，马斯克在特斯拉取得了超凡的收益，将这两家公司合并可能会牵动投资者的心弦——至少在最初是这样。
在数学中，负数乘以负数只等于正数（在华尔街则不然）
虽然由同一个老板经营的平等合并在纸面上似乎有一定道理，但有几个理由相信这对投资者来说将是一场后勤噩梦。
例如，尽管马斯克在特斯拉最近的电话会议上指出他的上市公司之间“越来越多的重叠”，但成本协同效应并不多。特斯拉作为 SpaceX 的客户（反之亦然）与将两个审美不同的企业结合起来并期望它们更具成本效益之间存在很大差异。
SpaceX 在 IPO 文件中表示：“我们相信，我们已经确定了人类历史上最大的可操作的总可寻址市场。我们估计，我们的可量化 TAM 为 28.5 万亿美元，其中包括 3700 亿美元的太空解决方案；1.6 万亿美元的连接……https://t.co/CBTpfJECik pic.twitter.com/yh54mKFlQE
此外，SpaceX 距离证明自己是一家可持续发展的企业还有很长的路要走。尽管 SpaceX 声称其拥有 28.5 万亿美元的潜在市场，但该业务（星链之外）并未盈利。它是高度资本密集型的，并且容易出现生产延误。将该业务与持续盈利的特斯拉挂钩将会拖累后者。
然而，特斯拉的利润也并不像人们吹捧的那样。特斯拉税前收入的很大一部分来自利息收入和汽车监管信贷（即不可持续的收入来源）。
将 SpaceX 和特斯拉合并起来会很混乱，而且会暴露出埃隆·马斯克 (Elon Musk) 有多少未兑现的承诺已被纳入两家公司的估值中。