半导体股是过去一年左右股市回报的最大推动力。从 9 月份到上个月的峰值，该行业的涨幅达到惊人的 158%。相比之下，标准普尔 500 指数同期上涨 15.7%。
但投资者最近对芯片股感到失望。由于人们越来越担心超大规模企业大规模人工智能支出的可持续性，PHLX 半导体行业指数在短短一个多月内就从峰值下跌了 22% 以上。市场上一些表现最好的人在抛售中受到的打击最严重，这为那些仍然期望人工智能支出带来强劲收入增长的人创造了买入机会。
这是我现在购买的一只筹码股票。
这家芯片巨头拥有令人难以置信的护城河
影响半导体行业的最大公司之一是台积电（TSM +0.23%），也称为台积电。据 Counterpoint Research 称，该公司是全球最大的代工芯片制造商，占据 73% 的市场份额。近年来，随着对人工智能数据中心等尖端芯片的需求激增，这一市场份额有所增加。
台积电相对于三星和英特尔等竞争代工厂拥有相当大的技术领先优势。三星面临着良率挑战和延迟，这使其无法竞争最先进的芯片设计，同时削弱了客户的信任。它的 2nm 工艺取得了进展，但仍远远落后于台积电。与此同时，英特尔正专注于开发其 1.4 纳米工艺，该工艺将于 2028 年开始与台积电的类似工艺竞争。
虽然竞争对手可能会挑战台积电的技术，但竞争对手更大的挑战将是台积电的规模。该公司规模绝对庞大，每年都会花费大量资金来增加产能。事实上，该公司最近将 2026 年全年的资本支出指导上调了 80 亿美元。这将使该公司的支出总额达到 620 亿美元，管理层表示预计这一数字在未来几年将大幅攀升。这是三星和英特尔无法企及的制造能力水平。
纽约证券交易所代码：TSM
台积电的规模还使其能够在更广泛的客户群中分摊其研发费用。这确保了它能够保持其技术领先地位，因为它有能力花费更多资金来提高其制造能力。它还具有与领先芯片设计人员密切合作的优势，以确定他们需要什么来提高下一代芯片的性能和功效。
这一切都让台积电有信心加大投资，扩大产能，提高价格。该公司在年初提高了最先进制造工艺的价格，并计划今后每年提高价格。据报道，该公司还计划明年提高遗留流程的价格。
与允许价格随需求波动的存储芯片制造商不同，台积电希望避免价格飙升。首席执行官 C.C.魏强调，他不想将客户挤出市场。 “我们赚取我们的价值，我们确保我们的利润、我们的毛利率足以支持我们的长期持续扩张，”他说。换句话说，他相信在台积电领先技术的支持下，价格上涨对于台积电及其客户来说是可持续的。
公司还有很大的发展空间
台积电在发布第二季度收益报告时，将全年营收预期上调至略高于 40%。这高于之前 30% 的预期。此外，魏表示，其之前对收入增长的长期指导是到2029年的五年复合增长率为25%，这太低了。 “我们今天不会向您提供这个数字，因为它还在继续增加，”他在回答有关更新的长期指导的问题时说道。
如果到 2029 年收入平均增长率仅为 25%，则意味着 2027 年到 2029 年收入年化增长率为 17%。30% 的复合率将使该数字接近 25%。
虽然台积电可能会受到一些毛利率不利因素的影响，包括 2nm 工艺的提升和美国产量的增加，但它应该能够通过计划的价格上涨来抵消这些不利因素。结果应该是强劲的毛利率和盈利增长，与其收入增长大致匹配。
但市场对该股的预期市盈率仅为 28 倍。对于一家具有强大竞争优势的优秀公司来说，这是一个巨大的价值。这使其成为我在当前抛售中排名第一的半导体股票。