今年夏天早些时候，Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.71%) 拥有前所未有的 ETF 头衔。 6月初，它成为历史上第一只资产规模突破1万亿美元的交易所交易基金。

然后市场回调，里程碑就消失了。截至周五收盘，该基金持有约 9,790 亿美元资金，股价为 686.65 美元。即使在 7 月份收盘时经历了两天的上涨之后，该基金仍距离该线约 210 亿美元。

但我认为该基金不会长期低于该线。我的预测是 Vanguard S&P 500 ETF 年底将重回 1 万亿美元以上。这个案例更多地取决于算术而不是乐观。

2% 的差距，有两种力量缩小了它

差距本身很小。从约 9790 亿美元回到 1 万亿美元需要约 210 亿美元，即约 2% 的收益。

有两种力量致力于弥补这一差距，而且全年都在朝着同一个方向努力。

首先是新资金。 2026 年前 5 个月，投资者向该基金注入了约 690 亿美元。这相当于每月近 140 亿美元。事实上，当该基金在 6 月份突破 1 万亿美元大关时，iShares Core S&P 500 ETF 持有约 8,600 亿美元，SPDR S&P 500 ETF Trust 持有约 7,860 亿美元。

按照这个速度，即使标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.70%) 毫无进展，单靠资金流入就可以在两个月内缩小差距。

第二股力量是市场本身。标准普尔 500 指数每变动 1%，该基金的资产就会减少近 100 亿美元。该指数在一周表现良好的情况下可能会出现 2% 的反弹，一举走完全程。市场的小幅上涨与基金的稳定资金流入相结合，这条线在 12 月之前就会被突破。

如果预测失败，该指数需要从此处大幅下跌，并在今年剩余的五个月内保持下跌，跌幅足以压垮每月近 140 亿美元的新增资金。这是可能的。市场走势不佳。但这比预测所需的 2% 要求要高得多。

为何钱源源不断地涌来

流入面是不取决于市场情绪的部分，所以值得仔细观察。

吸引资金的并不是收益率。作为股息股，该基金表现平平，收益率约为1.1%。平局就是成本。该基金的费用率为0.03%，这意味着拥有10万美元的投资者每年需要支付约30美元。

指数竞争对手的收费同样很低，但该基金的规模和先锋集团的品牌使其成为大部分资金流入指数基金的默认选择。

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记录也有帮助。自 2010 年 9 月推出以来，该基金的年复合增长率约为 15%。投资者不应该对这一数字进行推断，因为它涵盖了市场历史上最好的时期之一，受到人工智能 (AI) 繁荣的限制。

但这样的表现，几乎不需要任何成本，就解释了为什么资金源源不断地到来。换句话说，ETF 的极低费用率是其价值主张的关键。

对于 1 万亿美元的资产，0.03% 的费用只能为 Vanguard 每年带来约 3 亿美元的费用收入。该基金的所有者几乎保留了市场提供的一切，而规模是使这些经济学对基金经理起作用的原因。

当然，该基金确实存在集中风险。超过三分之一的资产来自其最大的 10 家公司，仅芯片制造商英伟达就占了 7.5%。

因此，市场最大成长型股票的暴跌将不成比例地拖累该基金，并将推迟 1 万亿美元的日期。

这个预测更多的是关于算术的陈述，而不是市场预测。我不知道标准普尔 500 指数在接下来的五个月里会发生什么。我只是认为，相对于每月近 140 亿美元的流入量，2% 的缺口很有可能很快就会缩小。