七年前的 2019 年初，伯克希尔·哈撒韦公司的投资思维可能发生了变化，当时沃伦·巴菲特的一名副手购买了亚马逊的股票。巴菲特称自己为“白痴”，因为多年前没有购买这只股票。
然而，随着资本支出 (capex) 激增，伯克希尔哈撒韦公司对该股的股价下跌，该公司于 2026 年第一季度出售了最后一批亚马逊股票。
幸运的是，一家类似的公司符合这一理念，而不需要大量的资本支出。知道这一点后，巴菲特的继任者格雷格·阿贝尔可能会认为 MercadoLibre ( MELI -0.41% ) 是一只“值得伯克希尔哈撒韦”的股票。原因如下。
伯克希尔·哈撒韦公司前首席执行官沃伦·巴菲特。图片来源：The Motley Fool。
为什么选择自由市场？
MercadoLibre 保留了亚马逊的许多特征，而不需要大量的资本支出。两家公司都是以电子商务起家的企业集团。 MercadoLibre 没有转向云计算，而是开始了与金融科技和物流相关的企业。
因此，在过去 12 个月里，该公司仅花费了约 13 亿美元的资本支出。这比亚马逊同期近 1520 亿美元的支出减少了 99% 以上。尽管 MercadoLibre 已经投资了人工智能并将其纳入其业务，但该公司不需要像超大规模企业那样在该技术上进行投资。
诚然，MercadoLibre 投资者承担着在拉丁美洲开展业务所带来的重大经济和政治风险。但该公司的蓬勃发展在一定程度上是通过将这些风险转化为商机而实现的，而这些需求有助于激发其金融科技和物流业务的创建。
此外，伯克希尔在拉丁美洲，特别是在金融科技方面拥有丰富的经验。它是巴西金融科技StoneCo和拉丁美洲数字银行Nu Holdings的早期投资者。这一背景应该有助于它更好地了解 Mercado Pago，这是一家推动 MercadoLibre 增长最快的企业。
押注 MercadoLibre 的扭亏为盈
此外，MercadoLibre 股票正在出售，交易价格较 2025 年中期峰值折让 29%。更重要的是，伯克希尔应该注意到该公司的增长潜力以及它牺牲一些短期利润以刺激更长期的增长。
2026 年第一季度，MercadoLibre 营收为 88 亿美元，同比增长 49%。鉴于 2025 年收入增长 44%，其增长并非异常。
然而，其建立竞争优势的努力却损害了盈利能力。在电子商务方面，MercadoLibre 面临着来自 Amazon 和 Sea Limited 等大型企业以及众多小企业的竞争。因此，它通过降低巴西免费送货最低限额等措施来削减利润。
在金融科技业务方面，它的贷款量大幅增加。不幸的是，这也增加了不良贷款的数量，迫使其将呆账拨备增加了一倍以上。因此，净利润为 4.17 亿美元，比上年下降 16%。在此之前，2025 年利润仅增长了 5%。
幸运的是，随着时间的推移，MercadoLibre 可以通过增加销售额来弥补利润率的下降。该公司还加大力度使其人工智能助手更加主动，这有助于减少贷款损失。
投资者现在可以以约 49 倍的市盈率购买金融科技枢纽。这远高于标准普尔 500 指数 29 倍的平均市盈率，但远低于伯克希尔在 2019 年第一季度可能为亚马逊支付的约 80 倍市盈率。
这强化了这样一种观点，即现在购买MercadoLibre将使其能够以“公平的价格”购买一家“出色的公司”，这是巴菲特在经营伯克希尔期间的首要任务。
MercadoLibre 作为伯克希尔哈撒韦控股公司
伯克希尔哈撒韦公司尚未公开购买 MercadoLibre 股票，但该股票很容易符合其七年前为类似股票制定的投资标准。
MercadoLibre 已经证明，它可以通过将拉丁美洲的挑战转化为机遇，在困难的环境中蓬勃发展。此外，伯克希尔哈撒韦公司之前在该地区金融科技业务的经验使 MercadoLibre 成为合适的控股公司。
此外，MercadoLibre 明显愿意牺牲盈利能力来扩大市场份额，这可能会吸引阿贝尔和伯克希尔投资团队的其他人。由于 49 的市盈率对于这家出色的企业来说可以说是一个公平的价格，因此大多数伯克希尔股东可能会欢迎投资非必需消费品股票。