尽管近期出现波动，人工智能 (AI) 基础设施市场仍然炙手可热。 Astera Labs ( ALAB -7.92% ) 的股价今年飙升了 70%。然而，在该公司 8 月 4 日发布第二季度收益报告之前，该股已经回调。这次下跌可能看起来像是一个买入机会，但有足够的风险因素让我保持谨慎。这就是为什么我长期看好 Astera Labs，但会等到盈利后才开始建仓。
人工智能支出前景乐观
Astera Labs 充当数据中心人工智能服务器的连接骨干。虽然它没有透露具体的客户名称，但它为主要的超大规模企业提供服务，而这些公司继续在人工智能计算上大举投资。
例如，Alphabet 刚刚将全年资本支出指引提高至 2000 亿美元左右，并计划在 2027 年进一步增加支出。这对包括 Astera Labs 在内的人工智能基础设施供应链极为利好。
Astera 报告第一季度收入为 3.08 亿美元，环比增长 14%，同比增长 93%。管理层预计第二季度收入将在 3.55 亿美元至 3.65 亿美元之间，再次大幅增长。
AI 服务器正在每个机架中装入更多芯片，增加了对高带宽连接的需求，并为 Astera 在每次部署中销售创造了更多机会。管理层显然专注于为机架中的每个人工智能加速器附加尽可能多的美元内容，这也应该有助于支持健康的利润。
展望未来，随着超大规模企业构建需要更高带宽连接的更大人工智能芯片集群，Astera 预计将在 2026 年下半年增加其新型 320 通道 Scorpio X 光纤交换机。
值得关注的风险
该股今年已经上涨，目前 93 倍的预期市盈率已经体现出强劲的势头。仅这一点就让我变得谨慎，并且增加了其他商业风险。
客户集中度突出。 Astera Labs 向高利润的超大规模企业出售产品，但如果数据中心支出停滞，对少数买家的依赖可能会给增长带来压力。 2025年，一个客户占收入的70%以上。
竞争也在加剧。连接和网络是日益拥挤的领域，博通和 Marvell Technology 等规模更大的半导体公司正在投资这些机会。 Astera 仍然可以获胜，但它的竞争对手拥有更深厚的资源和更广泛的产品组合。
这就是为什么我宁愿等到结果出来之后我们才会知道指导是否支持当前的估值。除了整体数据之外，该股在盈利后具有吸引力的原因在于，在实现客户群多元化以及向每位客户销售更多产品方面取得了明显进展。