IPO 在首日交易中“爆红”并不罕见。承销商通常会对新股定价保守，以保证充足的需求。但新上市的中国 DRAM 供应商长鑫存储科技（上海证券交易所股票代码：688825）（更广为人知的名字是长鑫存储）的股票在上海证券交易所上市首日就飙升了 466%。
这种价格表现只是美光科技 (MU +18.36%) 和 SK 海力士 (SKHY +17.52%) 等存储芯片股票令人兴奋的另一个迹象。领先存储芯片制造商的投资者可能想知道这家中国竞争对手最近注资后会对他们产生什么影响。
第四大存储芯片制造商
虽然长鑫存储看似没有筹集资金，但它至少为该公司筹集了 86 亿美元资金。如果该公司行使出售额外股票的选择权，则总额可能会接近 100 亿美元。
长鑫存储正在利用人工智能 (AI) 扩建的巨大需求推动的 DRAM 芯片严重短缺。随着 SK 海力士、美光和三星将更多产能投入高带宽内存 (HBM)（本质上是 DRAM 芯片堆栈），长鑫存储已经能够提高价格并赢得市场份额。据 Counterpoint Research 称，第一季度其 DRAM 市场份额从 2025 年第一季度的 3% 扩大至 8%。
结果，第一季度利润飙升至约 36.6 亿美元，收入增长了 7.5 倍。此外，它还与字节跳动和腾讯签署了总计100亿美元的长期协议。
也就是说，长鑫存储的现金储备不断增长。长鑫存储如何使用这些现金可能对其竞争产生重大影响。长鑫存储在其 IPO 招股说明书中表示，计划用一半的新资金升级和扩大 DRAM 产量，但没有提及扩大 HBM 业务的计划，目前 HBM 产量占其总产量的比例很小。
CXMT一直处于让分状态。进口限制使其无法使用最先进的晶圆制造设备，导致其芯片与竞争对手的芯片之间存在巨大差距。长鑫存储已经进行了技术创新来缩小其物理限制造成的差距，但进一步的改进可能会更加缓慢。考虑到先进的 HBM 芯片生产需要尖端设备，而这在中国是不可能获得的，这一点尤其正确。长鑫存储预计今年将出货 HBM3 芯片，大约比 SK 海力士晚四年。
这对于美光、SK 海力士和三星来说很重要。当前的需求周期是由 HBM 芯片驱动的，这些芯片与 GPU 和 AI 加速器封装在一起，用于部署在数据中心。长鑫存储似乎专注于提高 DRAM 产能并降低成本的近期机会，从而在占领 DRAM 市场份额的同时实现利润最大化。它的 HBM 努力可能仅限于满足中国人工智能公司的需求，从而限制了其机会。
然而，从长远来看，长鑫存储可能会对存储芯片市场产生有意义的影响。预计今年它的晶圆产能将与美光竞争，而且其增长速度明显快于其他竞争对手。如果未来能够克服物理制造限制或获得更先进的生产设备，则可能会有意义地增加先进 HBM 芯片的全球供应量。