谷歌每股收益大幅下滑，股价下跌

上周，Zacks 排名第二（买入）的公司 Alphabet （GOOGL）公布的财务业绩超出了华尔街的预期。总收入跃升至约 1,200 亿美元，同比增长 24%。与此同时，每股收益 9.11 美元，比 Zacks 分析师一致预期高出 216.32%！事实上，谷歌已经连续 13 个季度实现了积极的盈利惊喜，并且在过去四个季度中超出了 Zacks 分析师一致预期的 86.65%。

尽管盈利大幅增长，GOOGL 股价仍下跌 7%。

为什么谷歌财报公布后股价暴跌？

尽管盈利强劲，谷歌股价仍下跌的主要原因是其庞大的人工智能资本支出及其对更高资本支出的前瞻性指引。第二季度，谷歌支出约 450 亿美元，是 2025 年第二季度支出的两倍。与此同时，谷歌将 2026 年年度资本支出指导上调至 195-2000 亿美元。

谷歌巨额的人工智能支出意味着该公司作为上市公司历史上首次出现自由现金流为负的情况。

谷歌管理层值得怀疑

2019年，谷歌联合创始人拉里·佩奇辞去首席执行官一职。然而，尽管佩奇积累的钱比他一生花的还要多，但他最近回到了谷歌，带头领导公司的人工智能工作。佩奇最近评论了人工智能竞赛的重要性，他说：

“我宁愿破产也不愿输掉这场比赛。”

虽然佩奇的语言听起来鲁莽、快速、松散；但投资者如果淡出他的视野，后果自负。在最近的“All In Podcast”节目中，查马斯·帕里哈皮蒂亚 (Chamath Palihapitiya) 完美地解释了为什么因资本支出而出售谷歌毫无意义：

“你知道谷歌自上市以来 25 年的平均投资回报率是多少吗？32%。当你是一台机器，在 20 年的平均时间内以 32% 的速度复利时，你就给这些人带来了怀疑。这些人并不是快速而松散的人，他们正在有条不紊地投资自己的优势。”

Google Cloud 受益于更多 AI 模型

谷歌的 Gemini AI 模型已经证明，该公司可能在人工智能竞赛中处于劣势。在财报电话会议上，管理层解释了 Gemini Enterprise 如何被近 90% 的财富 100 强公司采用。 Gemini 应用程序已接近达到每月 10 亿活跃用户的里程碑。更好的是，谷歌管理层完美地利用了其庞大的传统搜索业务。事实上，自 Gemini 推出以来，搜索量一直在增长，搜索查询量达到历史最高水平。

也就是说，谷歌不需要彻底赢得人工智能语言模型竞赛就能蓬勃发展。在谷歌公布最新财报后，投资者似乎忽视了其云业务的出色增长。 Google Cloud 收入大幅加速增长 82%。虽然更多的人工智能模型表面上听起来对谷歌来说可能很糟糕，但事实并非如此。正如 Palihapitiya 所解释的：

“对他们来说最好的事情就是 500 种不同的模型激增，并且他们都支持它们。他们将在芯片层和作为云提供商赚很多钱。”

内部人工智能解决方案推动广告收入

谷歌已经看到了人工智能投资的回报。虽然其面向客户的人工智能解决方案可能吸引了大部分关注，但其内部人工智能解决方案正在推动广告收入的增长。得益于人工智能优化，谷歌搜索和 YouTube 广告均以两位数的速度增长。

底线

在谷歌公布高于预期的人工智能资本支出指引后，投资者重挫谷歌股价。尽管如此，谷歌的业务正在蓬勃发展，其管理层也证明了它值得信任。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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